弃光暴涨、利润腰斩，光伏的钱改道了

新能源开发行业的底层规则，正在被重写。

过去十几年，光伏行业的信条是'抢到资源就赢一半'——谁能拿到好地、好指标，谁就锁定了未来二十年的现金流。但2026年，这个信条失效了：新疆、内蒙古出现央企中标后集体弃标，宁可赔违约金也不干了；半年报季，一批以风光资产为主的能源央企净利腰斩甚至转亏。

钱没有消失，它只是改道了——一部分流向海外储能订单，一部分押向下一代技术。

一、21亿元弃标：央企开始'挑食'了

先看一个反常识的场景。

最近在新疆、内蒙古等风光资源最富集的地区，多个大型光伏EPC项目接连出现央企中标后集体弃标的现象，涉及金额超过21亿元。有些企业宁可承担违约赔偿责任，也不愿意把项目开发下去。

这在三年前是不可想象的。彼时光伏电站是央企争抢的优质资产，'指标'本身就是稀缺品，谁会到手的鸭子不要？

但逻辑变了。据多位接近开发企业的人士透露，不少央企正在对在手风光资源重新做收益测算，一些此前锁定的项目被主动筛选、甚至抛弃——不是资源不好，而是算不过账了。

这背后是一个结构性判断的转向：当消纳受限、电价下行成为长期预期，'资源'本身不再是资产，能够跑通收益模型的资源才是资产。

弃标不是胆怯，而是央企的风控部门终于追上了行业现实。当发电小时数和上网电价两个核心变量同时向下，一个EPC合同从'稳赚'变成'赌命'，理性选择就是止损离场。

二、利润塌方：装机涨、利润跌的诡异背离

弃标只是前奏，真正的重锤来自半年报。

2026年上半年，一批以风电、光伏资产为主的能源央企与地方国企交出的成绩单，用'塌方'形容并不夸张。据[[北极星太阳能光伏网]]梳理，从已披露的20家央国企上市公司数据看，近八成企业新能源业务净利润同比下滑，部分企业降幅超过50%，还有一些加速滑向亏损。

更诡异的是背离现象：这些企业风光装机规模在增长，发电量也在增长，盈利却大面积滑坡。发得越多，赚得越少。

这不是个别企业的经营波动。正如[[环球零碳]]的判断：这是整个行业发生了根本性变化。

产业逻辑上，重资产电站模式的估值锚是'未来二十年稳定现金流'。当弃光率上升侵蚀发电收入、电价下行压低单位收益，现金流的分母和分子同时恶化，当年的投资假设全部失效。央企半年报的利润塌方，本质上是存量资产的一次集中重定价。

三、收益模型是怎么被击穿的？

把利润塌方拆开看，是三重冲击的叠加。

第一重是消纳。弃风弃光规模显著上升，发出来的电送不出去、用不掉，物理层面的损失直接砍掉了部分应发电量收入。

第二重是电价。消纳受限推高系统内供给过剩感，电价随之下行，即便顺利并网的电量，卖出的价格也在走低。

第三重是政策。曾经依赖'保量保价'的收益底线，很快守不住了——保障性收购的范围和价格都在退坡，存量电站越来越多暴露在市场电价之下。

三重冲击串成一条完整的传导链：

这条链解释了一个行业私下流传的共识：现在新能源开发的核心竞争力，不再是拿资源的能力，而是算账的能力。据接近多家开发企业的人士称，新项目的可行性测算普遍改用更保守的利用小时数假设和更低的电价曲线——同样一块地，两年前和今天算出来的IRR，可能已经是两个项目。

更深一层：这不是周期性低谷，而是模式切换期的阵痛。旧模型（保量保价+消纳无忧）已经瓦解，新模型（全市场化交易+自建消纳能力）还没建立。行业正卡在中间。

四、出口寻路：298吉瓦时的储能出海潮

国内收益模型被击穿，产能和资本不会闲着——它们涌向了海外。

8月27日，[[中关村储能产业技术联盟]]发布数据：2026年上半年，中国企业储能海外订单签约规模达298吉瓦时，同比增长83%。其中欧洲仍是最大海外市场，订单规模近120吉瓦时，占比超三分之一，断崖式领先；其次是澳大利亚，约30吉瓦时。中东和南亚紧跟其后，而北美市场已经掉队。

三个观察点值得展开：

其一，欧洲的'断崖式领先'。欧洲能源转型叠加电网老化，对储能的需求刚性且迫切。超三分之一份额意味着欧洲是中国储能企业最难替代的基本盘，也是未来本地化产能布局的必争之地。

其二，北美的掉队。贸易壁垒和本土化政策正在把中国企业挤出这个曾经的高毛利市场，订单流向了欧洲、澳洲、中东——市场结构的重塑，本质上是地缘约束的映射。

其三，出海模式的升维。正如[[财新网]]的概括，储能'出海'已从单纯产品出口，向海外建厂、本地化服务、技术合作与综合解决方案输出演进：

产业逻辑上，这是一次典型的'内卷外溢'：国内电价下行压低了电站及配套储能的收益率，但中国储能电池的制造能力和成本优势依然是全球最强的。298吉瓦时的订单，是国内收益模型击穿之后，产业寻找增量市场的直接结果。电站不赚钱，但造电站设备、造储能电池的生意还在全球范围内扩张——产业链的利润正在从下游资产向上游制造和中游技术迁移。

五、上海押注：'十五五'的六张技术牌

当存量电站的收益故事讲不动，政策端的注意力转向了'下一代'。

近日，[[上海市人民政府办公厅]]印发《上海市战略性新兴产业发展'十五五'规划》，其中新能源部分的信息量很大：开展新型储能及绿色燃料创新应用示范，推进建设固态电池等多元技术路线对比测试示范基地，布局万千瓦级独立储能示范电站。

规划圈定了六大重点方向：

这份规划透露的政策意图很清晰：在收益模型击穿的当下，产业升级的筹码押在两处——一是长时储能（全固态、液流、钠电、压缩空气），二是高效光伏电池（异质结、钙钛矿）。

逻辑不难理解。弃光问题的根源是新能源的间歇性与电网调节能力不足，长时储能是治本方案；而异质结、钙钛矿代表的效率提升，则是用单位面积发电量的增长对冲电价下行。当'卖电'的利润变薄，只能靠'发得更多、存得更久'找回收益。

上海做的是'示范基地+装备研制'的组合：既做多元技术路线的对比测试，又押注装备产业本身。从[[固态电池]]测试基地到海上漂浮光伏，再到太空光伏、兆瓦级光热，这份规划把光伏和储能的技术边界往外推了一整代。

小结

2026年上半年的光伏与储能行业，呈现出一幅撕裂的图景：一边是央国企利润腰斩、21亿元EPC弃标、弃光率居高不下，存量电站收益模型被系统性击穿；另一边是储能海外订单同比大增83%、欧洲市场断崖式领先，上海在'十五五'规划中重金押注固态电池与钙钛矿。

旧模型崩塌的速度，快于新模型建立的速度，这是当下最大的产业风险；而制造端的全球竞争力和技术端的一代际跃迁，是穿越周期的两根缆绳。何时重建收益模型？答案不在电价表上，而在长时储能的成本曲线和电网消纳能力的扩张速度里。

referencing下一阶段真正值得盯的指标只有一个：弃光率何时见顶回落——那将是新收益模型的起点。