跌破1元/Wh，储能换了个活法

0.971元/Wh——9月2小时储能EPC中标均价，年内第一次跌破1元这道心理关口。

同一时间，9月储能采招规模22.0GW/73.7GWh，同比分别增长88%和121.3%；碳酸锂期货探至11.73万元/吨，创年内新低。需求翻倍、锂价腰斩、报价击穿关口，三个信号同时出现，市场最常见的解读是：集成商集体亏本抢单，储能集成环节利润被吃干。

但把1元/Wh当成全行业的亏损线，会漏掉报价背后真正的结构性变量。真实的图景是：这个行业正在被1元/Wh劈成两半——一半玩家还困在旧逻辑里卷报价，另一半早已悄悄换了活法。

📉 价格曲线，比任何研报都诚实

先看一组被反复引用却常被误读的数据。

9月，2小时储能系统均价降至0.611元/Wh，2小时储能EPC均价创年内新低0.971元/Wh，环比下降15%，年内首次低于1元/Wh。

单看9月，像是一次崩塌。但拉长到全年，这其实是一条剧烈震荡的曲线：据寻熵研究院长期跟踪，2小时系统月度均价在3月因样本较少大幅跳涨17%，达到近12个月最高值；4月至6月小幅波动；7月环比大降15%；8月又反弹19.5%；9月再回落11.7%——一下把EPC均价砸穿了1元。

注意，2026上半年行业还处在"成本全在涨、报价还在卷"的行情里，2小时EPC中标均价一度摸到1.0633元/Wh，8月报价环比还在涨。也就是说，9月的击穿不是匀速下滑的结果，而是一次突然的跳水。

跳水意味着，报价里发生了什么非线性的东西。把"全行业亏本换订单"当解释，太偷懒了。

⚡ 最反直觉的事实：锂价腰斩，电芯却在涨价

要理解这次跳水，得先看储能系统成本表里最大的一块——电芯。

电芯占储能系统成本约六到七成。照常理，碳酸锂从5月的21万元/吨跌到10月的10.88万元/吨，接近腰斩，电芯价格该跟着明显下移，EPC报价下跌不过是水到渠成。

但2026年的现实恰恰相反：储能电芯价格并未同步回落，反而结束了此前两年的下行通道。314Ah储能电芯面向大客户的大宗长协均价，从2025年末的低位一路回升至9月的0.365元/Wh，涨幅超过20%。

托住电芯价格的，是两个容易被忽略的变量：一是9月1日起锂电池开始征收2%的消费税，成本端被动抬升；二是储能需求集中释放，9月采招73.7GWh的量级让电芯供需骤然趋紧。

于是出现了一条拧巴的传导链：

关键在"时滞"二字。据多位接近投标一线的人士，9月参与投标的集成商，手里拿的还是涨价周期的电芯报价——锂价的下行红利，尚未传导到电芯端。

这就得出一个产业判断：9月的0.971元/Wh，不是集成商的成本价，而是集成端在预期锂价下行后抢先让出的空间。谁先降，谁拿单；电芯价格何时松动，决定了这份让利最终是被成本回落填平，还是变成真实的利润窟窿。报价先跌、成本后跌，中间这段剪刀差，就是当前集成环节最大的不确定性，也是分化的开始。

🔋 25.56亿与1000万，两个融资消息的反差

价格战只是故事的一面。另一面，钱正在流向完全不同的地方。

最近两个反差极大的融资消息，勾勒出了赛道的新状态。一个是8月，宁德时代以25.56亿元收购启源芯动力24.8726%股权，成为其第一大股东——这一手被业内视为巨头对重卡换电赛道"不可阻挡的决心"。另一个是名为乾图的重卡换电创业公司，正在进行的Pre-A轮融资目标仅1000万元，投后估值2亿元。

25.56亿对1000万，一大一小、一老一新，但指向同一件事：储能产业链上的资本，正在从"卷报价"的存量战场，迁移到"算运营账"的增量场景。

这条迁移路径并非今天才出现。回顾时间线：

• 2009年：中国开启"十城千辆"示范，商用车电动化开始尝试，但极度依赖补贴，不成规模；
• 2019年：国家电投旗下融和电科成立，团队从充电桩转向重卡，看中的是一台重卡一天几百度电、十倍于乘用车的用电量，以及全国超1000万台重卡保有量、其中高频短倒场景超100万台的盘子；
• 2019-2025年：重卡电动化从公认的"三不可能"——不可能有经济性、不可能规模化、不可能摆脱补贴——走向真实的市场化账本：充分发挥油电差之后，"油换电"算得过账；
• 2026年8月：宁德时代入局，接盘国家队份额，成为启源芯动力第一大股东；
• 同期：乾图等创业公司以1000万级融资切入细分场景，"后浪"涌动。

业内有个流传甚广的判断：国家队转身离场，不是撤退，而是把跑道让给了更有动力的人——电池巨头要给自己的产能找高价值出口，民营资本要抓细分场景的缝隙。当储能电芯的产能与价格压力向外寻找出口，重卡换电这种"电池即服务"的场景，就成了天然的泄洪口。

🌊 从卖设备，到被电网调度

换活法的不止重卡换电。另一个样板，是10月14日并网投运的国华如东400兆瓦光氢储一体化项目配套储能电站。

这座位于江苏如东洋口港沿海滩涂的储能电站，规模60兆瓦/120兆瓦时，是国内规模最大的光氢储一体化项目配套储能设施——配置27台5兆瓦时储能电池舱、13台5兆瓦变流升压一体机预制舱及1台2.5兆瓦变流升压一体机预制舱，经35千伏母线汇集后，通过1回220千伏电缆接入光伏升压站并入电网。

它的上游，是总装机400兆瓦、占地约4388亩的光伏电站——国家第三批"沙戈荒"大型风电光伏基地重点项目，已于2025年4月29日全容量并网，年平均上网电量约4.68亿千瓦时，可满足近20万户家庭年度用电。它的旁边，是一座制氢能力1500标准立方米/小时、加氢能力500公斤/天的制氢加氢站，串起"发电—储能—制氢—加氢"完整链条。

真正值得注意的不是规模，而是它的运行方式：作为电网侧储能，充放电接受江苏电网统一调度，并与制氢负荷错峰互补——光伏出力高峰而电网消纳空间不足时，富余电力优先充入储能，制氢设备同步提高产能，把多余电量转化为可长期储存的氢能；电网用电高峰时，储能快速放电顶峰，制氢负荷让电于网。"谷时制氢、峰时放电"，储能在这里不再是招标清单上的一行设备报价，而是整个项目现金流模型里的调度节点。

这是1元/Wh那"另一半"玩家共同的生存方式：不靠买卖设备的价差赚钱，靠的是在电力系统里的位置——被调度、错峰、消纳、替代燃油，每一个动词背后都是一张长期的运营账。当设备价格无限逼近成本线时，价值只能向上游的资源和下游的运营两端迁移。

🧭 1元/Wh不是底线，是筛选器

把前面的碎片拼起来，行业分化的坐标就清晰了：

右上角的玩家，共同的特征是把电芯产能、项目资源和运营能力绑在一起，1元/Wh的报价对它们而言是挤压对手的武器；右下角的存量玩家，靠旧逻辑还能吃一段时间，但每一次击穿关口，都是一次失血。

看懂这一层，就能理解9月这组数据的真正含义——

{"type":"iceberg","title":"1元/Wh之下的真实储能","above":[{"label":"显性信号","desc":"EPC报价击穿1元/Wh、采招同比翻倍、碳酸锂创年内新低"},{\"label\":\"显性解读\",\"desc\":\"市场简单归因为集成商亏本抢单、全行业亏损\"}],\"below\":[{\"label\":\"隐性变量一\",\"desc\":\"锂价向电芯传导存在时滞，集成端让利先行\"},{\"label\":\"隐性变量二\",\"desc\":\"电芯长协价逆势上涨超20%，叠加2%消费税托底\"},{\"label\":\"隐性变量三\",\"desc\":\"资本向换电、光氢储一体化等运营型场景迁移，价值逻辑重构\"}]}\n\n0.971元/Wh不会是这轮价格的终点——随着锂价下行逐步传导到电芯端，报价还有继续下探的动力。但价格下探不等于价值湮灭，它更像一台高速运转的筛选器：只会算设备价差的企业出局，能在电力系统里找到自己位置的企业，拿到了下一轮周期的门票。\n\n## 小结\n\n1元/Wh这道坎，把储能行业劈成了两半，劈开的不只是利润，而是两套生存逻辑。一半玩家还在旧地图上用报价换份额，另一半——从宁德时代押注重卡换电，到如东"谷时制氢、峰时放电"的调度账本——已经切换到运营和场景的新叙事。接下来值得盯住两个信号：电芯长协价格何时随锂价松动，以及电网侧、场景侧运营资产的收益模型能否持续验证。价格战筛选 survivors，运营账决定赢家。\n"

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