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债市早参9月8日|大行注资或意味后续货币政策宽松概率增加；基金单周狂买债券超1300亿
📋总体概括
9月6日，工行、农行等8家中央金融企业公布合计3600亿元增资计划，其中涉及特别国债注资3000亿元，财政部首次将国有保险和政策性金融机构纳入注资范围，实现国有大行注资全覆盖。市场认为此举将改善大行配债与扩表能力，对冲9-10月政府债供给压力，9月7日长端国债收益率下行更多，基金等机构或提前抢跑增配长债。华创资管认为注资意味着后续货币宽松概率上升。同日六部门发文支持专项债用于农业农村项目。
⚡关键信息
- ▸8家中央金融企业发布合计3600亿元增资计划，其中特别国债注资3000亿元，落地于9月6日
- ▸财政部首次将国有保险、政策性金融机构纳入注资范围，实现国有大行注资全覆盖
- ▸9月7日债市走强，截至14:30，10年期国债活跃券收益率下行0.3BP，30年期下行0.6BP，长端下行更多
- ▸申万宏源黄伟平指出，市场或提前交易大行扩表与配债能力改善，基金、券商抢跑增配长债对冲供给压力
- ▸华创资管认为注资后信贷投放依赖企业需求，后续货币政策宽松可能尽快兑现
🔥犀利点评
3000亿特别国债注资本质是为大行接住天量政府债供给扩表做准备，债市7日的抢跑本质是在交易「大行接盘能力」。但别高兴太早：注资只解决资本充足率，不解决贷款需求疲弱——如果企业不借钱，配债就是大行的唯一去处，这反而印证资产荒延续。华创说货币宽松会跟进，逻辑成立，但也说明单靠财政注资撑不住宽信用，最终还得央行降息兜底。债牛的底层逻辑没变。
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