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海外研选日报0907 | 厄尔尼诺暖冬难解欧洲“气荒” 大摩上调今冬气价预期
📋总体概括
本期海外研选聚焦欧洲能源与日本政策两大主线：大摩指出厄尔尼诺带来的暖冬预期难以缓解欧洲天然气供应紧张，上调今冬气价预期，显示供给端结构性风险仍主导市场；瑞穗则研判日本高市早苗内阁改组将维持核心班底，消费税减税方向不变，10年期日债收益率突破3%尚未触发政策转向，临时国会焦点转向争取公明党合作。整体为投资者提供宏观与商品层面的关键外部判断。
⚡关键信息
- ▸大摩上调今冬欧洲天然气价格预期，认为厄尔尼诺暖冬不足以化解欧洲「气荒」
- ▸瑞穗预计高市内阁改组留任铃木俊一、麻生太郎等核心班底，人事波动风险较低
- ▸日本食品饮料消费税减税两年方向暂难改变，10年期日债收益率破3%未达政策改变阈值
- ▸财政官员称日债收益率升至4%或5%才可能改变政策，政府放弃今秋编制第二份补充预算
- ▸日本现有预备费约8000亿日元、另有约1.9万亿日元应对中东局势资金，能源涨价或触发冬季补贴预算
🔥犀利点评
暖冬救不了欧洲气荒，大摩这波上调气价点出了市场最容易被误导的地方——把天气当救命稻草。欧洲天然气的问题本质是供给结构脆弱，库存和LNG进口才是硬约束，气温只是边际变量。日本方面，瑞穗的判断更实在：3%的日债收益率政府都扛着不动，说明财政扩张的决心的确激进，但4%才是真正的红线，投资者该盯的是利率敏感性而非人事八卦。
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