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韩国券商警告：三星电子和SK海力士内存库存降至不足10天供应量
📋总体概括
韩国券商KB Securities警告，因AI基础设施投资激增及向HBM4过渡，三星电子和SK海力士存储芯片库存已降至不足10天供应量。HBM4所需晶圆约为传统DRAM的三倍，挤压常规产能，预计明年DRAM和NAND需求将超供应10个百分点以上。全球超大规模数据中心明年AI基建投资预期上调至1.3万亿美元，同比增长60%，存储半导体占比预计从去年的14%升至57%。但两家公司股价已从高点分别回调近28%和近40%，与基本面出现背离。
⚡关键信息
- ▸三星电子和SK海力士存储芯片库存降至不足10天供应量，明年可用供应明显不足
- ▸HBM4所需晶圆约为传统DRAM的三倍，全面量产将挤压传统DRAM产能，明年DRAM和NAND供需缺口预计超10个百分点
- ▸全球超大规模数据中心运营商明年AI基建投资预期上调至1.3万亿美元，同比增长60%
- ▸预计明年存储半导体占AI基建投资比例升至57%（去年14%），TrendForce认为可能高达68%
- ▸尽管供不应求，三星电子和SK海力士股价较高点分别回调近28%和近40%
🔥犀利点评
库存不足10天、需求超供应10个百分点，这分明是教科书级的超级周期信号，股价却跌成这样，市场在赌什么？赌AI基建投资降温。但1.3万亿美元的开支是云厂商签了合同的真金白银，HBM4挤占DRAM产能更是物理层面的硬约束，短期无解。股价与基本面背离，更像是韩国市场高杠杆下的踩踏，而非产业逻辑反转。历史性的短缺往往催生历史性的错杀，这轮回调对耐心资金反而是机会窗口。
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