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港股核心资产权重交替：外资主动基金8月猛砍消费娱乐 加码生物科技与硬件
📋总体概括
摩根士丹利2026年8月报告显示，港股资金结构明显分化：南向资金单月净流入从7月的80亿美元骤降至13亿美元，前8个月累计约480亿美元，仅为2025年同期的约39%；外资端约20亿美元净流入几乎全由被动资金贡献，主动型外资仍对中国/香港资产低配并继续减仓。结构上，外资主动基金8月大幅减持消费娱乐类港股，转而加码生物科技与硬件板块，港股核心资产权重正在交替。
⚡关键信息
- ▸南向资金8月净流入从7月80亿美元骤降至13亿美元，断崖式收缩
- ▸2026年前8个月南向累计流入约480亿美元，仅为2025年同期的约39%
- ▸8月外资长线基金净流入约20亿美元，其中约21亿美元为被动资金，主动资金基本持平
- ▸全球基金与新兴市场基金对中国/香港资产低配比例分别扩大至1.0个百分点和1个百分点以上
- ▸外资主动基金8月大幅减持消费娱乐板块，加码生物科技与硬件类核心资产
🔥犀利点评
这份数据戳破了「内外资共振」的幻象：所谓外资回流，不过是被动指数的机械买入，真正的定价者——主动外资——仍在低配减仓；而此前扛起港股流动性的南向资金骤降84%，说明内地抢筹动能也难以为继。主动性资金集体后撤、只留被动盘撑门面，这种结构很脆弱。消费娱乐遭抛售、资金涌向生物科技和硬件，本质是外资只愿为硬科技叙事买单，旧核心资产的估值逻辑已被弃置。
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