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二次递表的袁记云饺，本质不是一家饺子馆
📋总体概括
袁记云饺于7月17日拿到证监会境外上市备案通知书，7月30日向港交所递交更新后招股书，冲击「饺子云吞第一股」。这家2012年起步于广州荔湾菜市场五平方米档口的企业，十四年做到4773家门店，其中超过76%的门店在疫情之后开出，在消费下行背景下逆势加速扩张。文章指出其本质并非传统饺子馆，终端的透明橱窗现包场景之下，招股书呈现的是另一套生意逻辑。
⚡关键信息
- ▸袁记云饺7月17日获证监会备案通知书，7月30日向港交所二次递表，冲击「饺子云吞第一股」。
- ▸公司2012年起家于广州荔湾菜市场五平方米档口，十四年发展至4773家门店。
- ▸超过76%的门店是在疫情之后开设的，扩张期恰逢地产暴雷、消费下行等不利环境。
- ▸文章认为消费者看到的现包门店只是终端呈现，招股书揭示其真实商业模式另有面貌。
🔥犀利点评
菜市场档口长出近五千家店，76%门店在消费最差的三年里开出来，这个扩张节奏本身就说明袁记赚的不是吃饺子钱，而是加盟商的钱——卖供应链、卖加盟费，门店密度就是它的财报好看程度。二次递表说明第一次没能过关，资本市场对这类「加盟换规模」故事的钱袋子正在收紧。现包烟火气是表演给消费者看的，估值故事是讲给投资人听的，两套剧本别搞混。
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