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欧洲LNG库存15年来新低：欧亚抢气，谁扛不住这个冬天？
📋总体概括
7月初霍尔木兹海峡遭伊朗导弹袭击后实质关闭，承担全球约1/5 LNG运输量的要道近两个月无船通行，卡塔尔库存逼近上限、7-8月利用率仅约20%。供给断崖推动JKM突破25.7美元/百万英热单位创2022年12月以来新高，欧洲TTF站上71欧元/兆瓦时、较战前翻倍并反超亚洲。截至8月底欧盟天然气库存仅61%，为15年同期最低，远低于去年73%和十年均值78%，美国LNG货物流向欧洲份额升至65%以上。
⚡关键信息
- ▸霍尔木兹海峡7月初遭袭后实质关闭，近两个月无LNG船只通过，该通道承担全球约1/5运输量
- ▸卡塔尔LNG库存逼近上限，7-8月平均利用率仅约20%，产出多数滞留波斯湾作浮动存储
- ▸JKM突破25.7美元/百万英热单位创近三年新高，TTF达71欧元/兆瓦时、较战前翻倍并反超JKM
- ▸8月底欧盟库存仅61%，为15年同期最低，明显低于去年73%和十年均值78%
- ▸价格倒挂下美国出口欧洲份额从6-7月约55%升至8月65%以上，跨区套利窗口敞开
🔥犀利点评
这不是简单的冬季博弈，而是地缘风险对欧洲能源安全的一次极限测试：库存比十年均值低17个百分点，补给窗口只剩秋季。TTF反超JKM看似欧洲用钱抢到了气，实则是用高价买时间——谁出价高谁先活命，亚洲买家尤其是价格敏感型市场才是真正的牺牲品。霍尔木兹若持续封锁，光靠美国货物回摆根本填不上卡塔尔的缺口，欧盟60%+的库存意味着这个冬天没有犯错余地。
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