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强劲非农冲击下加息预期升温、美债遭遇抛售，美股为何不受影响？
📋总体概括
强劲非农数据公布后，交易员加大押注美联储将于9月16日会议加息，美国国债遭抛售、美元走高、市场流动性恶化。但风险资产罕见地与债市脱钩：信用利差保持异常收窄，标普500和纳指100仍守住周线涨幅。摩根大通研究显示，借贷成本上升但信贷投放未收缩，企业盈利增速超20%、AI热潮支撑融资，是风险资产韧性的核心支柱。不过CCC级利差已扩大，策略师警告利率若急剧上行，市场情绪可能实质性恶化，下周CPI数据将成关键变量。
⚡关键信息
- ▸强劲非农后交易员进一步押注美联储9月16日会议启动加息，美债遭抛售、流动性大幅恶化
- ▸风险资产罕见脱钩：信用利差仍收窄，标普500当日虽收低但守住周涨幅，纳指100周线上涨
- ▸摩根大通指出借贷成本攀升但信贷投放未收缩，8月投资级企业净发行量上升，银行贷款仍在增长
- ▸企业盈利同比增速超20%叠加AI资本开支热潮，是风险资产抵御债市冲击的核心支柱
- ▸脆弱信号已现：CCC级债券利差扩大，房地产和小盘股落后，策略师警告利率急升或迫使削减风险敞口
🔥犀利点评
所谓脱钩，不过是暴风雨前的假性平静。盈利强、流动性松，股市当然可以暂时无视债市哀嚎——但摩根大通已经点明债市流动性恶化而股指期货尚无压力，这种背离历史上从不会以软着陆收场。CCC级利差扩大就是先知先觉的资金在悄悄后撤。美联储加息预期、CPI尚未落地，此刻的风险资产更像是在闭眼过马路：不是没有车，而是车还没到。
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