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长城上的那面鼓，击碎了lululemon的高增长
📋总体概括
lululemon公布2026财年二季度业绩：收入24.156亿美元，同比下降4%，固定汇率下降5%；北美收入下滑8%，可比销售额大跌12%，中国大陆也转为下滑（可比销售额降8%）。财报发布后盘后股价暴跌18%，而新CEO Heidi O’Neill尚未正式上任。曾经靠中产女性、瑜伽裤神话驱动的高增长彻底熄火，核心市场全面承压，公司进入增长叙事崩塌后的换帅与调整期，消费降级与竞争加剧是其基本盘恶化的直接注脚。
⚡关键信息
- ▸二季度收入24.156亿美元，同比下降4%，固定汇率口径下降5%
- ▸北美收入下降8%，可比销售额大跌12%，大本营失守最为致命
- ▸中国大陆市场固定汇率口径转跌，可比销售额下降8%
- ▸财报后盘后股价暴跌18%，新CEO Heidi O’Neill还未正式上任即遭遇开门黑
🔥犀利点评
瑜伽裤神话的尽头是数学题：当北美可比销售跌12%，再讲生活方式的故事也兜不住库存和估值。中国市场从增长引擎变成拖累，说明lululemon的溢价逻辑本质是顺周期消费，钱包一紧最先砍的就是千元瑜伽裤。换帅救不了产品同质化和lululemon被lululemon们围剿的现实——aftershokz式的跟风者已经把价格打下来。18%的跌幅是市场在提前给新CEO定价：别指望奇迹，先止跌再说。
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