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又现连续三日“零投放”，央行一周净回笼1.41万亿元，隔夜资金利率稳守1.35%
📋总体概括
央行继8月中旬八连零后，再度连续三个交易日暂停7天期逆回购操作，9月2日至4日累计净回笼短期流动性7215亿元，本周净回笼规模达1.41万亿元。尽管回笼力度大，资金面依然平稳，DR001跨月后维持在1.35%左右，未现明显波动。机构认为，央行正加快货币政策框架转型，7天逆回购零投放的信号意义正在钝化，投放量更多取决于资金利率与政策利率的对比，市场无需过度解读。
⚡关键信息
- ▸央行连续三个交易日暂停7天逆回购，9月2-4日累计净回笼7215亿元，本周净回笼达1.41万亿元
- ▸资金面保持平稳，DR001跨月后维持在1.35%左右，未因大规模净回笼出现明显上行
- ▸今年零投放操作频繁：6月初曾两日零投放后DR001从约1.30%升至6月末1.45%
- ▸8月11日至20日央行曾连续8个交易日零投放，创近年公开市场操作最长空窗
- ▸8月中旬10年国债收益率下破1.70%、最低至1.6645%，零投放曾被解读为对债市的敲打
🔥犀利点评
一周回笼1.41万亿，资金利率却稳如老狗，这说明市场根本不缺钱，央行零投放更多是被动回收冗余而非主动收紧。6月那次零投放后利率上行被吓怕的机构，这次该学会区分信号与噪音了——当零投放常态化，它就不再是政策信号，只是央行框架转型的技术操作。真正要盯的从来不是操作量，而是DR001相对政策利率的位置。
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