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“铜博士”明年初站上15000美元？今年全球铜矿产量或现2017年来首降
📋总体概括
铜价持续走高，LME三个月期铜周四收涨118美元至14334美元/吨，年内累计涨约15%。ICSG数据显示上半年全球铜矿产量同比减少1.1%，Codelco与自由港等巨头现两位数降幅，摩根士丹利已将今年铜供应预期从增长下调为基本持平或微降，或现2017年以来首次年度下滑。叠加美国关税预期推动7月精炼铜进口创历史新高，市场押注铜价明年初冲上15000美元。
⚡关键信息
- ▸LME期铜报14334美元/吨，年内涨约15%，市场押注明初上探15000美元
- ▸上半年全球铜矿产量同比降1.1%，Codelco、自由港出现两位数降幅
- ▸摩根士丹利下调预期，全球铜矿产量或迎2017年以来首次年度下滑
- ▸智利二季度铜产量降至19年最低，全年产量预期下调2.6%
- ▸美国7月进口精炼铜225094吨，环比增78%，创1990年以来月度最高
🔥犀利点评
铜的故事从来不是供需账本，而是资本叙事：矿端减产是真，但上半年才降1.1%就敢喊15000美元，摩根士丹利的「转鸽」更像顺势加杠杆的叙事贩卖。美国7月进口暴增78%本质是关税恐慌下的抢运，透支的是未来需求，抢完呢？真正值得注意的是智利19年最低产量——老矿山的品位衰竭是结构性的，这比任何投行预测都硬。
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