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韩束母公司利润跌77.4%，不只是“去达播化”的锅
📋总体概括
上美股份2025年上半年业绩大幅下滑：总营收同比降8.6%至37.565亿元，净利润暴跌77.4%仅剩1.257亿元。直接导火索是主品牌韩束在618期间跌落抖音个护榜单TOP1。文章指出问题根源并非单纯的「去达播化」渠道调整，而是上美营收高度依赖韩束、韩束高度依赖抖音达播的双重结构性风险，一旦头部渠道与头部品牌绑定松动，业绩便迅速失血。
⚡关键信息
- ▸上美上半年营收37.565亿元，同比下滑8.6%，净利润1.257亿元，同比暴跌77.4%。
- ▸今年618期间，韩束失去抖音个护榜单TOP1的位置，主品牌增长出现疲态。
- ▸上美营收高度依赖韩束单一品牌，韩束增长又高度依赖抖音渠道的达播模式。
- ▸文章认为利润暴跌不能只归因于去达播化，而是双重依赖的结构性风险集中爆发。
🔥犀利点评
这不是一场意外，而是一次迟到的清算。上美把公司做成了韩束的壳，又把韩束做成了抖音达播的壳，双重杠杆在渠道红利期是放大器，退潮时就是绞肉机——77.4%的利润跌幅就是代价。所谓去达播化只是把病先做完手术再发作，真正的考题是上美敢不敢在自播、多品牌、多渠道上真金白银地重建能力，而不是继续用一个爆款品牌赌一个平台。
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