MiniMax与智谱中报披露 经营亏损扩大

📋总体概括

MiniMax与智谱于2026年9月3日披露中期财报，两家公司收入均超过2025年全年，但剔除非经营性因素后，经调整净亏损同比扩大。收入结构正转向Token调用模式，毛利率承压，研发投入约为收入的两倍。资本市场对模型更新节奏高度敏感，机构普遍预测其实现盈利仍需数年时间，AI大模型公司的商业化与亏损矛盾进一步凸显。