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券商晨会精华：Rubin全面量产，看好液冷二次侧放量
📋总体概括
9月4日A股三大指数冲高回落，成交额1.76万亿元，沪指微涨0.02%，液冷服务器、航运、机器人等概念活跃，高位人气股下挫。券商观点方面，中信建投核心逻辑是英伟达Vera Rubin已全面量产，100%全液冷架构使单芯片TDP从H100的700W升至2300W，单机柜功率密度突破风冷极限，液冷从可选变必选；国产液冷供应链从送样验证进入批量交付，冷板、快接头等核心部件已配套整机出货。中信建投判断2026年液冷行业集中放量，供应商业绩前低后高，2027年进入利润释放阶段。
⚡关键信息
- ▸9月4日两市成交1.76万亿元，沪指涨0.02%、深成指涨0.1%，液冷服务器、航运、机器人概念活跃
- ▸英伟达Vera Rubin全面量产，100%全液冷架构，单芯片TDP从H100的700W升至2300W
- ▸单机柜功率密度突破风冷散热极限，液冷从可选配置升级为必选方案
- ▸国产液冷由外围冷源代工进入芯片平台、服务器ODM和海外云厂商供应体系，替代环节推进至快接头和冷板等核心BOM
- ▸中信建投预判2026年液冷集中放量、业绩前低后高，2027年进入Rubin订单全年化的利润释放阶段
🔥犀利点评
液冷叙事从概念走向订单的逻辑确实在变硬：TDP七百瓦到两千三百瓦是物理层面的刚需，不是炒预期。但要清醒两点：一是中信建投自己都说2026年业绩前低后高，说明当下股价大概率跑在业绩前面，短期赚的是估值弹性的钱；二是「打破外资垄断」仍集中在冷板、快接头等部件级环节，真正的芯片平台级认证权还握在英伟达和云厂商手里，国产份额叙事随时可能被认证节奏证伪。追高需谨慎，业绩兑现节奏才是试金石。
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