美元对冲率跌至历史低位，5个百分点的变动或引发2300亿美元卖盘

📋总体概括

据彭博测算，截至6月30日，日本、加拿大等六个市场养老基金和保险公司的美元敞口对冲比例仅约41%，为2015年有记录以来最低，关税冲击后的对冲需求明显退潮。但随着日元计价美元对冲成本从2023年10月的6%降至2.75%、欧元对冲成本降至1.32%的两年来低点，低对冲策略面临逆转风险。彭博估算，对冲比例若回升5个百分点，基于约4.6万亿美元外币持仓，将带来约2300亿美元美元卖压。