锂电量价齐升，利润去哪了？

锂电量价齐升，利润去哪了？

2026年上半年，中国锂电池行业交出了一份看似无懈可击的成绩单：出货量约1.2TWh，同比增长超50%，首次在半年度突破TWh大关。

但翻开财报，故事没有这么顺滑——亿纬锂能三大电池板块毛利率全线下滑；另一边，崔东树测算，到年底全国将有260万辆新能源车的电池陆续脱离质保期。

一边是史无前例的量价齐升，一边是利润变薄、存量风险积聚。锂电行业的下半场，命题已经变了。

📈 一、1.2TWh：一场数据上的盛宴

钱再多，也架不住账本薄。

先看行业大盘。据高工产研统计，2026年上半年国内锂电池出货量约1.2TWh，同比增长超50%，历史上第一次在半年度就跨过TWh门槛。动力电池这边，GGII数据显示1-6月中国动力电池出货量约630GWh，同比增长超30%。

更值得注意的，是技术路线的定局：磷酸铁锂动力电池装机量占总装机量的80.3%，较上年同期再升2.9个百分点。铁锂路线的主导地位，不是在动摇，而是在加固。

落在具体公司上，数字更加生猛：

湖南裕能上半年磷酸盐正极销量66.72万吨，高端产品占比提升至62.46%；亿纬锂能动力电池出货35.76GWh、同比增长66.47%，储能电池出货44.46GWh、同比增长54.88%。

驱动这一切的，是动力、储能、新兴需求的三重共振：

景气是真的，但这份景气并不是雨露均沾——它在产业链上做了再分配。这是理解下半年的关键。

⚠️ 二、成本反噬：碳酸锂从12万涨到20万

量价齐升的另一面，是原材料先动手。

亿纬锂能在半年报中明确提示：锂电池上游原材料价格进入上行周期。电池级碳酸锂价格从年初的约12万元/吨，一度涨至约20万元/吨的高位；磷酸铁锂半年涨幅接近20%。

传导到利润表上，就是一条整齐向下的曲线。按可比口径，亿纬锂能上半年消费电池毛利率22.64%，同比减少4.04个百分点；动力电池毛利率16.19%，下降2.97个百分点；储能电池毛利率12.51%，下降1.36个百分点。三大板块，无一幸免。

更微妙的是地域维度：境外业务毛利率15.48%，境内13.92%，海外依旧更赚钱——但境外毛利率同比也少了6.23个百分点。涨价潮是全球的，降价压力也是全球的。

成本上行、产品端降价，双向挤压之下，电池厂的应对思路其实很清晰：

• 制造端：迭代叠片、大圆柱高效制造技术，用工艺摊薄成本；
• 资源端：通过参股、合资、长协锁价、联合开发，锁定镍钴锂核心资源；
• 机制端：推行产品价格联动，把原材料波动部分转嫁给下游。

而站在产业链更上游的湖南裕能，给出的是另一个版本的答案：直接把矿买下来。今年7月中旬，公司公告投资约240亿元，在贵州瓮安建设矿化一体项目，规划80万吨磷酸铁锂、100万吨磷酸铁及上游产业链，总用地约3900亩，建设周期5年。

在资源上行周期，一体化不是选择题，是通行证。谁离矿更近，谁的毛利率曲线就更平。

🔋 三、储能上位：量最大的生意，毛利最薄

行业里有个心照不宣的说法：储能是当前锂电最大的增量，也是最难赚钱的存量竞争。

数据印证了前半句。亿纬锂能上半年储能电池出货44.46GWh，超过动力电池的35.76GWh，正式成为公司第一大业务板块；湖南裕能那边，应用于储能领域的产品销量占比也提升到了约53%。两家龙头，储能都已过半。

但后半句同样成立：亿纬锂能储能电池毛利率只有12.51%，不仅低于动力电池的16.19%，更是三大板块中最低的一块。而湖南裕能作为正极环节，磷酸盐正极毛利率14.81%、同比大增7.84个百分点——同一波涨价，上游吃得满嘴流油，电芯环节却被夹在中间。

这就是这条产业链当下的真实生态：

• 上游材料：涨价直接受益，量价齐升，毛利率扩张；
• 中游电芯：营收暴增，毛利率收缩，赚的是辛苦钱；
• 下游需求：储能延续快速扩张，为全链条兜底。

湖南裕能半年报的说法是，行业高端产能持续呈现结构性紧缺格局。这句话翻译过来就是：普通产能内卷，高端产能稀缺。谁的高端产品占比高——比如裕能62.46%的高端销量占比——谁就拥有结构性溢价。

储能决定了行业的天花板有多高，但盈利质量取决于你在链条的哪一环。

⏳ 四、260万辆脱保：繁荣背后的账单

卖出去的每一块电池，都是未来的售后负债。

行业最热闹的时候，崔东树把一个冷数字摆上了台面：截至2026年6月底，全国新能源汽车保有量达4897万辆，占汽车总量的13.19%，较去年同期提高2.92个百分点。根据公安部及乘联分会数据推算，到今年年底，车龄超过8年的新能源车将达到260万辆。

260万辆，意味着最早一批进入私人消费市场的新能源车，正陆续脱离国家规定的8年或12万公里动力电池最低质保期。海量存量车辆进入质保空窗期，电池故障维修、续航衰减、安全兜底，正在快速成为售后市场的核心痛点。

这个问题的分量，怎么估都不过分：

• 对车主，脱保意味着电池风险从厂家兜底转为自担，一块电池的维修更换成本可能占车价的三分之一以上；
• 对车企与电池厂，存量电池的衰减与安全问题，将直接反噬品牌口碑与二手车残值；
• 对回收行业，脱保潮恰恰是梯次利用与再生回收的第一波规模化原料。

业内一种颇有代表性的判断是：电动化的上半场比的是谁卖得多，下半场比的是谁管得住。

这也解释了为什么长效电池质保会成为关键命题——它不只是售后服务承诺，更是电池寿命、一致性和全生命周期成本控制的综合考试。12.51%的储能毛利率、16.19%的动力毛利率里，未来还要再扣掉一笔越来越重的存量运维账。

💡 五、下半场：从卖电池到管电池

把所有线索放在一起，锂电产业next的竞争坐标已经清晰。

第一，一体化与全球化是确定动作。湖南裕能已构建资源—前驱体—正极材料—循环回收的一体化生态，西班牙基地全面启动工程建设——这是欧洲在建规模最大的磷酸铁锂工厂；8月17日，公司正式向港交所递交招股书，加速全球化布局。亿纬锂能则在发挥全球化生产基地优势，毕竟境外毛利率至今仍高出境内1.5个百分点以上。

第二，回收从故事变成生意。随着260万辆车脱保，循环回收将迎来第一波真正的规模化需求。裕能的一体化生态里，回收是闭环的最后一环，也是下一轮资源周期的入场券。

第三，长效质保是新护城河。当全行业都能做出80%占比的铁锂电池时，谁敢承诺更长的质保、更慢的衰减，谁就掌握了产品定义权。电池从一次性交付品，变成一份长达十年以上的服务合约。

行业 crossing TWh 是分水岭：在此之前，规模即正义；在此之后，寿命即壁垒。

小结

2026年上半年的锂电行业，呈现出一种典型的周期顶部质感：出货破TWh、龙头净利翻数倍，但毛利率集体下行、原材料高位震荡；与此同时，260万辆车的电池脱保，把全生命周期的考题提前推到台前。下半年观察三条线：碳酸锂价格能否回落、储能盈利能否修复、长效质保与回收体系能否落地。谁能从卖电池转向管电池，谁才能穿越这一轮真正的存量考验。