光伏登顶之后：装机神话与利润塌方

光伏登顶之后：装机神话与利润塌方

导语

12.86亿千瓦——截至今年7月底，中国光伏装机历史性超过煤电的12.85亿千瓦，成为全国第一大电源。但就在装机登顶的同一时间窗口，另一组数据却令人不安：新能源央国企上市公司近八成净利下滑，部分腰斩甚至由盈转亏；新疆、内蒙古出现超21亿元光伏项目集体弃标；11年免税的电池消费税落地，锂电涨价潮蔓延。规模登顶与利润塌方同时发生，这不是巧合，而是整个新能源行业底层逻辑的重写。

一、12.86亿千瓦：一个迟到但必然的里程碑

国家能源局9月1日披露的数据，注定要写进中国能源史：截至7月底，全国光伏发电装机达12.86亿千瓦，以0.01亿千瓦的微弱优势超过煤电的12.85亿千瓦，成为我国装机规模最大的电源品类。

数字看似险胜，意义却是结构性的。12.86亿千瓦的规模位居全球单一国家首位，远超美国、印度、德国，也高于欧盟各国光伏装机总和。中国是目前全球光伏应用规模最大的国家。

中国电力企业联合会秘书长郝英杰对澎湃新闻分析称，这一成就"充分展现出我国积极应对气候变化、推进能源低碳转型的坚定决心与实际成效，为广大发展中国家推进能源转型提供了可借鉴的中国方案与中国经验"。

从产业视角看，这同样是一条清晰的因果链：国内市场释放的规模效应持续驱动光伏技术迭代，庞大的国内市场底座造就了中国光伏产业链供应链的韧性，并巩固了在制造、技术标准、工程建设领域的全球领先地位。

但必须指出：这是装机口径的登顶，不是电量口径的登顶。光伏受昼夜交替、气象条件约束，利用小时数远低于煤电。装机的"第一大"与电量的"第一大"之间，隔着整个电力系统的转型难题。这个里程碑，更像是发令枪，而非终点线。

二、物理基础改变：电力电子设备成了系统主体

要理解登顶之后的挑战，需要回到一位长期从事电力行业规划的资深专家对澎湃新闻的判断："我国电力系统正在发生深刻变化，面临供需逻辑、运行机理、系统形态等挑战。"

首先是负荷侧的不确定性放大。第三产业和居民用电比重持续上升，带来最大负荷持续时间短、峰谷差不断拉大，负荷侧不确定性大幅增加。

其次是电源侧的不确定性叠加。以风电、光伏为代表的可再生能源爆发式增长，大规模并网后表现出比负荷侧更强的不确定性。

最根本的变化在系统物理层面。该专家指出，随着2024年新能源装机历史性超越火电，电力电子设备成为系统的主体，传统由旋转质量提供的惯量支撑大幅衰减，"电力系统运行的物理基础正在发生根本性改变"。

这意味着什么？传统电力系统的稳定性建立在煤电、水电等旋转机组提供的物理惯量之上；当逆变器代替转子成为并网主体，系统抗扰动能力需要重建。与此同时，煤电等常规保供电源比重逐步下降，直接影响电力有效容量的稳定供给能力。在极端天气下，新能源出力断崖式下降、空调采暖等温度敏感负荷快速增长，供需"剪刀差"极易出现，保供压力加剧。

业内普遍共识是：短期内煤电仍将是我国的主要支撑电源，发挥系统安全兜底作用。煤电的"指挥棒"已然转变——不再追求发电量持续增长，而是转向灵活调节和兜底保障：在新能源大发的午间时段，煤电深度调峰压低出力，为风光消纳腾出电量空间；在夜间、阴雨等出力大幅回落场景下，煤电依靠出力快速可调及时补位。

一句话概括新格局：光伏负责"多发电"，煤电负责"顶得上"。前者的规模越大，后者的调节价值越高——这是登顶之后，第一重被重写的逻辑。

三、利润塌方：装机增长与盈利下滑的致命背离

如果说系统层面的挑战还是中长期命题，那么经营层面的冲击已经真金白银地兑现。

据《环球零碳》报道，在新能源板块集中披露的半年报中，一批以风电、光伏资产为主的能源央企与地方国企，净利润普遍腰斩，部分企业甚至由盈转亏。更刺眼的是一种背离现象：风光装机规模和发电量保持增长，企业盈利却大面积滑坡。

根据北极星太阳能光伏网的梳理，从已披露的20家央国企上市公司经营数据来看，近八成企业新能源业务净利润同比下滑，部分降幅超过50%，有些加速滑向亏损。

这不是个别企业的经营波动。报道的判断是："整个行业发生了根本性变化，曾经依赖政策保量保价的收益底线，很快就守不住了。"

三重冲击叠加击穿了存量电站的收益模型：其一，弃风弃光规模显著上升，消纳受限直接砍掉有效电量；其二，电价下行压薄每一度电的收益；其三，装机越多、越向消纳困难地区集中，前两者的杀伤力越大。

四、从"抢资源"到"弃资源"：开发逻辑的彻底重写

收益模型被击穿的最直接证据，是央企开始"用脚投票"。

据《环球零碳》报道，最近在新疆、内蒙古等风光富集地区，出现多个大型光伏EPC项目接连遭遇央企中标后集体弃标的现象，涉及金额超21亿元——有些宁可赔偿违约责任，也不愿意继续开发。

这个细节值得放大：新疆、内蒙古是全国光照与风资源最富集、度电成本理论最优的地区，过去是各路资本眼中的"香饽饽"。连最优质的资源带都出现弃标，说明问题不在资源禀赋，而在资源之外的系统性变量——送出与消纳。

新能源开发的逻辑完全变了。报道的原话一针见血：以前"抢到资源就赢一半"的路径已经行不通了，有些企业甚至开始筛选和抛弃到手的风光资源。

过去十年，新能源投资的核心竞争力是资源获取能力——跑指标、圈土地、锁指标。当收益底线不再由政策保量保价兜底，核心竞争力切换为消纳判断能力、电价预测能力和成本管控能力。这场能力换轨，恰恰解释了央企的弃标与国企利润的塌方为何同时发生。

五、11年免税终结：锂电涨价潮沿着产业链向上传导

产业链的另一端，也在经历一次定价逻辑的切换。

7月17日，财政部、海关总署、税务总局联合印发《关于调整部分电池消费税政策的公告》，实施了11年的电池免税政策迎来历史性转折：锂原电池、锂离子蓄电池自2026年9月1日起按2%税率征收消费税；自2027年9月1日起，税率提升至法定4%水平。

政策节点逼近，调价函开始在整个锂电行业飞舞。8月18日，[[力神电池]]正式对外发布消费税成本调整通知，成为最新一家公开传导新政成本的电芯企业：9月1日起所有产品在原不含税供货价基础上，加收2%消费税成本，同时加收城建税及教育费附加。

[[力神电池]]的函件划定了清晰的时间线：8月25日24点前完成发货的存量订单维持原合同价格，不计入消费税及附加税费；该节点之后发货、对账、开票的，哪怕前期已签的在途框架订单，也全部按新价格结算。

这催生了8月末的行业奇观。某厂家储能电池事业部工作人员表示："进入8月的最后一个周末，我们的发货节奏压力特别强，都争取在9月1日政策生效前把货物完成工厂出库，并同步开具发票。"原因很简单——在政策生效前完成出货与开票的订单不产生2%消费税，"以一份1亿元合同为例，企业可因此节约成本约200万元"。

把三条线放在一起看，图景才完整：光伏登顶意味着系统对灵活调节资源（储能）的需求只会更迫切；而储能的成本底座正是锂电池。消费税落地推高电芯价格，等于在新能源收益模型本已脆弱的时刻，为系统调节成本再添一块砝码。发电侧收益承压与调节侧成本上升同时发生，是本轮行业变局中最需要警惕的组合。

小结：登顶是里程碑，更是转型的起点

光伏装机超越煤电，是供给侧的里程碑；利润塌方与弃标弃税，是商业模式重构的阵痛；电池消费税落地，是政策托底全面退坡的信号。三者共同指向一个判断：新能源行业正从"规模驱动"切换到"系统价值驱动"。煤电的定位在变，电站的收益逻辑在变，电池的成本结构也在变。下一阶段真正的胜负手，不在谁装得多，而在谁能解决消纳、扛住电价、管好成本——光伏的第二程，比第一程难得多，也重要得多。