光伏坐上第一把交椅，利润却在腰斩

导语

9月1日，国家能源局数据落地：截至7月底，全国光伏装机12.86亿千瓦，以0.01亿千瓦的微弱优势首次超越煤电（12.85亿千瓦），成为中国第一大电源。但就在同一时间窗口，能源央国企半年报利润普遍腰斩，21亿元光伏EPC项目集体弃标，电池消费税落地搅动储能价格。规模登顶与盈利塌方同时发生——这不是巧合，而是光伏产业从「装机竞赛」切换到「收益竞赛」的转折信号。

一、12.86亿千瓦：光伏第一次坐上头把交椅

这是一个有些安静的里程碑。没有发布会，没有敲钟，只有国家能源局例行披露的一组数字：截至7月底，全国光伏发电装机容量12.86亿千瓦，煤电12.85亿千瓦——光伏以一个几乎可以忽略不计的差距，首次超过煤电。

数字背后是三十多年产业史的一次反超。光伏从无到有，从补贴驱动到平价上网，最终在总装机口径上完成了对这块土地上最庞大电源品类的超越。

几个关键数据值得记住：

• 结构：12.86亿千瓦中，集中式光伏7.04亿千瓦，分布式光伏5.82亿千瓦，全国发电总装机中光伏占比达31.5%；
• 总量：全国累计发电装机40.8亿千瓦，同比增长11.0%；太阳能装机同比增长16.1%，风电装机6.9亿千瓦，同比增长19.5%；
• 增量：1至7月全国新增装机约1.94亿千瓦，其中光伏新增8615万千瓦、风电新增4707万千瓦，风光合计占全部新增的近七成；
• 发电量：1至7月光伏发电量突破8024亿千瓦时，同比增长15.5%，在全社会用电量中占比达13%。

中国光伏的话语权不止在本土。全球层面，中国预计贡献超过83%的电池片产量与78%的组件产量，全球前十的光伏组件厂商中，9家是中国本土企业。12.86亿千瓦的装机量，也远远甩开美国、印度、德国。

但产业观察者必须警惕一种叙事惯性：把「装机第一」直接等同于「行业向好」。装机是资本开支口径的数字，发电量占比（13%）和收益才是真实的产业体检报告。装机登顶的同一时刻，下游发电资产的盈利正在经历系统性冲击——这才是本月真正值得写进产业史的两件事同时发生的原因。

二、利润腰斩与21亿弃标：装机与盈利的罕见背离

先看一个反常识现象：装机在涨，发电量在涨，利润却在暴跌。

据北极星太阳能光伏网对已披露半年报的20家以新能源资产为主的央国企上市公司的梳理，2026年上半年，近八成企业新能源业务净利润同比下滑，普遍降幅超过50%，部分企业甚至由盈转亏。多家以风电、光伏资产为主的能源央企与地方国企，出现了「风光装机规模和发电量保持增长，企业盈利却大面积滑坡」的背离。

市场最先用脚投票的地方，在新疆和内蒙古。据多位接近项目方的人士透露，最近在这两个风光富集地区，多个大型光伏EPC项目接连出现央企中标后集体弃标的情况，涉及金额超过21亿元——有些企业宁可赔偿违约责任，也不愿意继续开发下去。

「抢到资源就赢一半」的老逻辑，正式作废了。一位央企新能源板块的投资负责人私下说得更直白：现在不是抢资源，是筛资源，有些到手的资源要主动抛弃。

为什么发电央企宁可赔违约金也要弃标？把逻辑摊开看：

这组数字组合起来读才有味道：一边是7月单月光伏新增装机1373万千瓦、同比增长43%的高热度；另一边是拿到项目的央企宁愿赔钱也不干了。热度与寒意并存，说明行业的问题不在于「有没有人装」，而在于「装了能不能赚钱」。装机端的狂奔，恰恰是制造端与电站端价格内卷的镜像——而当连央国企都算不过账来的时候，意味着出问题的不是某个企业的经营，而是行业的收益模型本身。

三、收益模型被击穿：弃光与电价的双重挤压

存量电站的收益模型，是被两把刀同时捅穿的。

第一把刀：弃风弃光显著上升。随着光伏装机占比冲到31.5%，消纳压力同步放大。系统消纳能力的建设速度，跟不上装机增长的速度——这是装机登顶的必然代价。当12.86亿千瓦的装机遇上用电侧13%的发电量占比，中间的落差一部分体现在利用率上：有装机、有发电意愿，但电网送不出去、系统用不掉，弃光率居高不下。

第二把刀：电价下行。消纳受限直接传导到电价端。随着新能源全面入市推进，过去「保量保价」的政策性收益底线快速松动。据《环球零碳》的观察，在消纳受限、电价下行的多重冲击下，存量电站的收益模型已被系统性击穿。

把这两个变量放进电站的收益公式里，就能理解为什么央国企的财报如此难看：

这里有一个值得反复强调的产业判断：光伏的行业瓶颈已经从制造端转移到了系统端。过去十年，中国光伏用规模效应把组件成本打下来，制造端的问题基本解决；现在最贵的环节不在工厂里，而在电网里、在现货市场里、在收益测算表的现金流折现率里。

据接近电网系统的业内人士反馈，新建项目在前期测算时，已经开始把更高的弃光率假设和更悲观的电价曲线写进模型——这意味着即使项目建成，其设计收益也普遍低于几年前的同类项目。行业交学费的方式，从「制造端亏损」换成了「电站端亏损」。

四、11年免税终结：电池消费税给储能再压一根稻草

就在光伏电站收益模型承压的同时，产业链另一端又传来坏消息。

7月17日，财政部、海关总署、税务总局联合印发《关于调整部分电池消费税政策的公告》，实施了11年的电池免税政策迎来历史性转折：锂原电池、锂离子蓄电池自2026年9月1日起按2%税率征收消费税，2027年9月1日起提升至法定4%水平。

政策落地前夜，产业链上演了一场「抢发货」大战。8月18日，力神电池正式对外发布消费税成本调整通知，成为最新一家公开传导新政成本的电芯制造企业——调价函明确，9月1日起所有产品在原不含税供货价基础上，加收2%消费税成本，同时加收城建税及教育费附加。

这份函件还清晰划定了订单结算的时间线：

• 8月25日24点前完成发货的存量订单，维持原有合同价格，不计入消费税及附加税费；
• 该节点之后发货、对账、开票的，哪怕是前期已签订的在途框架订单，全部按新价格结算。

「进入8月的最后一个周末，我们的发货节奏压力特别强，都争取在9月1日政策生效前把货物完成工厂出库，并同步开具发票。」某厂家储能电池事业部的工作人员透露。这笔账很好算：在9月1日前完成出货与开票的订单不产生2%消费税，以一份1亿元合同为例，企业可节约成本约200万元。

对光伏行业而言，这不是一条孤立的消息。光伏配储已经是大量项目的刚性要求，电芯成本上行意味着「光伏+储能」的整体投资额抬升，而电站端的收入端（电价）恰恰在下行。成本端加税、收入端降价——两头挤压之下，储能项目的商业模型比纯光伏电站更脆弱。多家电池厂商提前宣布涨价，实质是把税负沿产业链向下传导，而传导的终点站，还是电站资产的收益率。

五、判断：从「装机竞赛」到「收益竞赛」

把三件事放在同一张时间轴上，产业转折的轮廓就清晰了：

1. 装机登顶：光伏超越煤电成为第一大电源，占比31.5%，这是一个旧阶段的句号；

2. 盈利塌方：近八成新能源央国企利润下滑、超半数腰斩，21亿元项目弃标，这是新阶段的开始；

3. 税负落地：电池消费税2%起征、两年后升至4%，储能成本确定性抬升。

由此可以给出三个判断：

第一，装机数字的边际意义在下降。当光伏已是第一大电源，「装机破X亿千瓦」的新闻价值会迅速衰减，市场关注点将全面转向利用率、电价和电站收益率。下一个里程碑不再是谁装得多，而是谁的存量资产还能赚钱。

第二，行业出清的主战场从制造端移到电站端。过去几轮周期，出清发生在硅料、硅片、组件环节，代价由制造企业承担；这一轮，弃标、利润腰斩、收益模型击穿，说明出清的接力棒交给了发电资产。央国企尚且要靠赔违约金止损，民营电站开发商的压力只会更大。

第三，政策工具箱正在换挡。免税终结、保量保价退坡，说明产业政策的目标函数变了——从「把规模做上去」转向「让系统扛得住」。对光伏和储能企业而言，接下来的核心竞争力不再是产能和价格，而是对电力市场的理解深度和对收益模型的精算能力。

小结

光伏超越煤电登顶第一大电源，是规模叙事的顶点，也是风险叙事的起点。同一时刻，央国企利润腰斩、21亿元弃标、电池消费税落地，共同指向一个事实：收益模型被击穿的行业，装得越多，包袱越重。2027年税率升至4%、消纳与电价压力延续，电站端的出清不会比制造端更温和。下一阶段的光伏故事，主角不再是装机曲线，而是那一张张被重新测算的电站收益表。