免税终结、利润腰斩：新能源的好日子到头了？

2026年的新能源行业，正在同时发生三件事：新疆、内蒙古多地光伏EPC项目央企中标后集体弃标，涉及金额超21亿元；一批以风光资产为主的能源央企、地方国企半年报净利腰斩，部分由盈转亏；实施了11年的电池免税政策落幕，力神电池们一张张调价函飞向客户。

这三件事表面无关，内里是同一条逻辑链：当消纳受限、电价下行、税费成本回归，新能源'抢到资源就赢一半'的旧模式宣告终结。存量电站的收益模型被系统性击穿，而重建，才刚刚开始。

一、21亿元弃标：连央企都不敢'抢'了

故事要从几份弃标公告说起。最近在新疆、内蒙古等风光资源最富集的地区，多个大型光伏EPC项目接连出现央企中标后集体弃标的情况，涉及金额超过21亿元。有些企业宁可赔偿违约责任，也不愿意继续开发下去。

要知道，央企此前是风光资源争夺战中最激进的买家。如今连'国家队'都开始主动放手，甚至着手筛选和抛弃已经到手的资源——这在五年前是不可想象的。

一位接近央企新能源投资平台的人士私下直言：'现在内部评审项目，第一个问题不是资源好不好，而是当地消纳空间还有多少、电价测算还成不成立。资源条件已经排到第三位了。'

数据层面，北极星太阳能光伏网的梳理显示，2026年上半年，从已披露的20家以新能源资产为主的央国企上市公司经营数据看，近八成企业新能源业务净利润同比下滑，部分降幅超过50%，有些加速滑向亏损。

这就是产业逻辑的拐点：过去新能源开发是'资源为王'，谁圈到风光富集区的土地和指标，谁就锁定了未来二十几年的现金流。而当弃风弃光率上升、电价持续下行，资源本身不再自动等于收益——一个弃光率30%的'优质资源区'项目，账可能比中东部限电少的地方还难算。弃标不是胆怯，是理性：与其花21亿元买一个算不过来账的资产，不如承担违约金及时止损。

二、利润塌方：装机在涨，利润在跌

这一轮利润下滑最诡异的地方在于背离：很多企业风光装机规模和发电量都在保持增长，盈利却出现大面积滑坡。

换句话说，资产在变多，收入在变薄。这与2020—2023年'量价齐升'的黄金周期形成了鲜明反差。把2026年上半年央国企新能源板块的表现整理如下：

背离背后是三重挤压：

第一重，弃风弃光。消纳受限导致弃风弃光率显著上升，同样的装机，发出的电变少了。电站的物理产出先被砍一刀。

第二重，电价下行。电力市场化交易推进后，新能源电价随行就市，现货价格被压低，尤其是中午光伏大发时段，'菜心时段'的价格击穿预期。

第三重，成本刚性与收益弹性错配。电站的造价、折旧、运维、财务费用是刚性的，而电价和利用小时数是弹性的。弹性端下行，刚性端不动，利润自然塌方。

曾经依赖政策'保量保价'的收益底线，很快就守不住了。这不是个别企业的经营波动，而是整个行业收益函数的自变量变了。

三、11年免税终结：一张调价函搅动锂电

视线从电站转向制造端。7月17日，财政部、海关总署、税务总局联合印发《关于调整部分电池消费税政策的公告》，实施了11年的电池免税政策迎来历史性转折。

政策节奏分两步走：

伴随着征收节点逼近，锂电行业正被一张张调价函搅得火热。8月18日，力神电池正式对外发布消费税成本调整通知，成为最新一家公开传导新政成本的电芯制造企业。调价函明确：9月1日起，其所有产品在原不含税供货价基础上，加收2%消费税成本，同时加收城建税及教育费附加。

这份函件还清晰划定了订单结算的时间线：8月25日24点前完成发货的存量订单维持原合同价格；此后发货、对账、开票的，哪怕是已签订的在途框架订单，全部按新价格结算。

政策生效前的'抢出口'已经白热化。某厂家储能电池事业部的工作人员透露：'进入8月的最后一个周末，我们的发货节奏压力特别强，都争取在9月1日政策生效前把货物完成工厂出库，并同步开具发票。'

账很好算：在政策生效前完成出货与开票的订单不产生2%消费税，以一份1亿元合同为例，企业可因此节约成本约200万元。

注意最后两步——锂电的成本传导，最终会流向储能电站和新能源配储环节，与第一条线上的电价下行形成共振。

四、收益模型为何被系统性击穿

把两条线合起来看，逻辑链就完整了：

三个变量同时发力：

消纳是物理约束。电网消纳能力跟不上装机增速，弃风弃光率上升直接压缩发电量。这在新疆、内蒙古这类'资源富集+本地负荷不足'的地区最典型——也恰恰是弃标集中发生的地区。

电价是价格约束。新能源全面入市后，'保量保价'的旧底仓消失，电价随供需波动。当光伏在午间集中出力，现货电价被压至低位，电站收入端的天花板被系统性压低。

税费与成本是新增变量。11年免税终结，2%起征、一年后升至4%，制造端涨价沿产业链向下游传导。对收益模型本已脆弱的电站投资方而言，这是压在骆驼背上的又一根稻草。

三重约束叠加的结果，就是半年报里那组刺眼的数字：装机增长、利润腰斩。据多位接近电站投资企业的人士说法，现在大量存量项目的内部测算，是按最新的弃光率和成交电价重新跑出来的——很多曾经'稳赚'的项目，重新算完就不再是好资产了。

这不是周期性波动，而是结构性变化：过去行业赚的是'政策红利+资源租金'，现在这两项同时退坡。

五、重建：从'抢资源'到'算得清账'

那么，收益模型还能重建吗？

短期看，2026年9月1日消费税生效前后的'抢出货'潮结束后，制造端价格将重新锚定，储能系统成本抬升会倒逼业主更精细地测算配储比例与收益结构。2027年9月1日税率升至4%之前，产业链还会再经历一轮成本消化。

中长期看，行业的分水岭在于：谁能在'无保底电价、存在消纳风险、含税成本回归'的新约束下，算出一笔能活的账。

这意味着几个转变：

• 开发逻辑转变：从圈资源转向选资源，消纳条件、电价预期、接入能力优先于风光资源禀赋。21亿元弃标就是最直白的注脚。
• 收益结构转变：从单一电费收入转向电价套利、辅助服务、容量价值等多元收益，储能从'成本项'重新论证为'收益项'。
• 成本纪律转变：消费税时代，制造端的降本与效率竞争被重新强化，4%的税率差额，就足够淘汰一批低效产能。

有行业老人半开玩笑地说：'以前是抢矿，现在得先会看矿的品位。'话糙理不糙。

小结

弃标、腰斩、征税——三个信号共同宣告：新能源靠政策保量保价躺赢的阶段结束了。但'收益模型被击穿'不等于'行业没有未来'，而是定价体系从补贴逻辑切换到市场逻辑的必经阵痛。接下来一年，消费税两步走、电价市场化深化将持续出清。活下来的，是那些把资源、电价、消纳、税费都算清楚的企业。好日子没了，好企业才会显出来。

（本文素材来源：《环球零碳》第2125、2127篇原创及北极星太阳能光伏网整理数据，观点仅代表作者基于素材的产业推演。）