连续两次加息！AI繁荣逼韩国央行抢跑，10月步伐是否放缓？

<p style="text-align: left;">8月27日，韩国央行以6比1压倒性的投票结果将基准七天回购利率上调25个基点至3.00%。这是继7月加息后，韩国央行连续上调基准利率。连续加息打破了该行近年来倾向于“走走停停”评估政策影响的常规操作惯例，超出市场预期。</p><p style="text-align: justify;"><img alt="" class="wscnph" src="https://wpimg-wscn.awtmt.com/efc7e45f-062f-4085-a62d-72f4fc201ebc.png" title="" /></p><p style="text-align: justify;">与加息决议同等重要的是，韩国央行全面且大幅上修了宏观经济预测。2026年GDP增速从5月预测的2.6%上调至3.3%，2027年增速由2.1%上调至2.9%。此次调整反映了央行对经济扩张速度的重新评估——AI驱动的半导体超级周期正通过出口、企业利润、居民收入和投资需求等多重渠道，持续抬升整体经济增速中枢。实际数据已印证这一趋势：Q2韩国GDP同比增长3.7%，环比增长0.6%，显著高于此前预期。</p><p style="text-align: justify;">更值得关注的是，韩国国内总收入GDI同比增长达15.6%，表明半导体繁荣已从出口数量的扩张延伸至更深层次的结构性转变——芯片价格上涨与贸易条件改善所释放的增益，正在加速转化为国内收入增长。</p><p style="text-align: justify;"><img alt="" class="wscnph" src="https://wpimg-wscn.awtmt.com/9370113b-52a4-4d0a-b918-2e08417c1692.png" title="" /></p><p style="text-align: justify;">通胀方面，尽管维持今年总体消费者通胀率2.7%的预测不变，但将核心通胀率预测进行了上调，预计2026年和2027年核心CPI均为2.5%（此前预测分别为2.4%和2.3%）。而且最新的六个月点阵图显示，在21个预测点位中，有10个集中在3.25%附近，利率中枢较此前显著抬升。</p><p style="text-align: justify;"><img alt="" class="wscnph" src="https://wpimg-wscn.awtmt.com/c319489b-baad-475e-857e-671fa64be7a3.png" title="" /></p><p style="text-align: justify;">韩国央行在声明中指出，强劲的半导体出口正推动资本支出扩张和收入改善，需求侧压力正逐渐成为通胀的主要来源。虽然7月份韩国整体CPI回落至2.8%，但核心通胀仍达到2.6%，韩国央行显然担心强劲收入最终向消费、工资和服务价格扩散。</p><p style="text-align: justify;">韩国央行连续加息是为了在通胀预期重新固化之前提前行动。韩国央行行长申铉松以“先用小锄头，而非等待使用大铲子”解释政策逻辑：在经济能够承受紧缩时主动收紧，以避免未来通胀问题扩大后不得不采取更猛烈的加息。</p><p style="text-align: justify;">这一系列动作也在表明，韩国经济已从单纯的供给冲击复苏阶段，过渡至需警惕需求过热的阶段。</p><p style="text-align: justify;"><img alt="" class="wscnph" src="https://wpimg-wscn.awtmt.com/b6a86ef0-58f5-43e2-87da-fe92756d8819.png" title="" /></p><h2 style="text-align: left;"><strong>AI繁荣驱动央行政策重心转向抑制需求型通胀</strong></h2>