美债回购难改美国债务扩张，亚太外贸整体强劲欧洲景气走弱，巴西反制美国关税---0825宏观脱水

<ul> <li>美国债务利息支出已由债务扩张的结果逐步转化为债务继续扩张的重要驱动，2026财年前10个月联邦政府净利息支出达9314亿美元，超过国防支出。总公共债务余额突破40万亿美元。财政部加码美债回购更多是缓解流动性压力，本质上仍是治标不治本。</li> <li>亚太外贸整体强劲但内部分化，印度越南出口高增，泰国经济下行。欧洲景气走弱通胀无压，波兰捷克增长动能放缓。中东外贸降温通胀割裂，土耳其以色列出口大幅放缓。拉美增长与外需同步走弱，巴西经济走弱叠加出口放缓。</li> <li> <p>巴西政府启动经济对等法案程序反制美国新关税措施，该法案授权在外部单边行动损害巴西竞争力时采取限制进口等反制措施。委内瑞拉政府与部分反对派结束首轮政治对话，就改革司法机构与解冻海外资产达成共识。</p> </li> </ul>