燧原的命，攥在腾讯手里

📋总体概括

9月11日，国产云端AI芯片公司燧原科技（688801.SH）登陆科创板，发行价142.18元/股，发行市值约612亿元，募资约61.19亿元，成为国产GPU四小龙中最后一家上市的企业。其最大特点是客户高度集中：2025年83.79%的营收来自腾讯，而腾讯IPO前已持股20.2580%，仅次于创始人团队控制的28.1357%，并在本次IPO中继续参与。燧原的案例折射出国产AI芯片竞争已从「买得到」转向算力供应链的确定性与持续供给能力，但单一客户深度绑定的模式也使其命运与腾讯深度捆绑。