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中国股权市场正迎接新变化，中信智库最新研究：硬科技接棒消费互联网
📋总体概括
中信智库在投洽会发布年度报告，称中国股权市场在实质性回暖：截至2026年6月底股权基金5.9万只、规模15.4万亿元，同比增5.5%和6.9%；上半年新募基金规模同比增近50%，投资额增32%，退出案例增8%。报告核心判断是硬科技接棒消费互联网成为投资主线，募投管退正系统性重塑，但回暖伴随募资依赖国资、资源向头部GP集中、退出向科创赛道倾斜等分化特征。
⚡关键信息
- ▸截至2026年6月底，股权基金产品5.9万只，规模合计15.4万亿元，同比分别增长5.5%和6.9%。
- ▸2026年上半年新募基金规模同比增近50%，投资金额同比增32%，退出案例数同比增8%。
- ▸报告认为国家战略、宏观经济、产业政策、资本市场改革四重力量共振推动市场回暖。
- ▸硬科技取代消费互联网成为股权投资主线，LP结构、GP能力与退出渠道正系统性重构。
- ▸分化特征明显：募资高度依赖国资，资源向头部管理人集中，退出向科创赛道倾斜。
🔥犀利点评
回暖是真的，但成色要打个问号：新募规模近半增长背后若主要靠国资LP输血，本质是财政替代社会资本，市场化的钱并未回来。硬科技接棒消费互联网方向没错，但退出仍向科创赛道倾斜说明回报仍高度依赖IPO单一通道，并购和S基金不打通，15.4万亿规模的DPI就永远难看。头部集中是效率，也是流动性向少数GP堆积的风险。
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