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31家民营医疗服务公司中报大解读：医院越开越多，钱却越来越难赚
📋总体概括
2026年上半年31家民营医疗服务公司中报显示，眼科、脑科、精神科、肿瘤等专科及综合赛道集体出现收入与利润背离：爱尔眼科营收增3.81%但归母净利降33.83%，三博脑科收入增17.42%净利降53.01%，康宁医院、明基医院利润分别降7.5%和57.3%。医院越开越多、收入仍在增长，但扩张成本、竞争加剧导致盈利能力全面承压，民营医疗长期增长逻辑面临重估。
⚡关键信息
- ▸31家民营医疗服务公司2026年中报集体呈现收入增长、利润下滑的背离态势
- ▸爱尔眼科营收增3.81%，归母净利同比下降33.83%，龙头盈利承压最典型
- ▸三博脑科收入增17.42%，归母净利大跌53.01%，扩张代价显著
- ▸康宁医院收入增12.3%、应占利润降7.5%；明基医院收入增2.4%、期内利润降57.3%
- ▸过去十余年民营医疗靠老龄化和消费医疗讲增长故事，如今逻辑遭遇盈利考验
🔥犀利点评
这不是某一家公司的经营失误，而是整个民营医疗商业模式的分水岭：跑马圈地阶段结束后，新医院爬坡期亏损、医生成本刚性上升、医保控费加消费医疗内卷，把增收不增利变成了行业标配。资本市场曾为「老龄化+稀缺医生」的叙事支付高溢价，接下来该问的是——当利润表不再配合，这些故事还值几个钱？
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