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美债抛售叠加供给潮施压，长期市政债收益率创2011年来新高
📋总体概括
美国市政债市场遭遇明显抛售，30年期基准市政债收益率周四日内上升14个基点至4.89%，创2011年2月以来新高，并录得2025年4月以来最大单日涨幅；10年期收益率一度升至3.69%。压力源自美债收益率飙升（10年期美债一度达约4.96%）与地方发债潮：阿拉巴马州发行约38亿美元建桥债券，纽约市交通系统及一般责任债券合计逾23亿美元。同时市政债基金单日遭赎回约4.6亿美元，需求端走弱，JPMorgan认为多重因素形成显著压力。
⚡关键信息
- ▸30年期市政债收益率升14基点至4.89%，创2011年2月以来新高，单日涨幅为2025年4月以来最大
- ▸10年期美债收益率一度升12基点至约4.96%，创2023年10月以来新高，牵动市政债市场
- ▸财政部执行加码长债回购，规模超50亿美元但低于60亿上限，未能安抚债市情绪
- ▸阿拉巴马州发行约38亿美元建桥债券，纽约市交通系统发债约7.78亿美元，供给集中放量
- ▸投资者周三从市政债基金撤出约4.6亿美元，市政债指数9月已下跌1%，需求端同步转弱
🔥犀利点评
本质是美债危机的外溢而非市政债自身问题——财政部50亿美元的回购操作试图托市却连上限都没用满，市场自然读懂为底气不足。供给端地方政府趁窗口期抢发长债，反而精准撞上利率飙升，融资成本被动抬升。对州和地方政府来说，这一轮再融资窗口正在快速关闭，越拖越贵。
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