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白酒半年报集体低迷，“老四”之争暗流涌动，行业触底了吗？
📋总体概括
2026年上半年白酒上市企业半年报披露完毕，行业陷入深度调整：19家上市酒企（不含牛栏山及已退市的岩石股份）合计营收约1950.62亿元，同比下降17.96%；归母净利润合计736.41亿元，同比下降22.46%，降幅大于营收降幅，显示盈利能力承压更甚。与此同时，行业座次松动，「老四」之争暗流涌动，酒企分化加剧。媒体称本半年为白酒板块的「至暗时刻」，行业能否触底仍存争议。
⚡关键信息
- ▸19家白酒上市企业2026年上半年合计营收约1950.62亿元，同比下降17.96%
- ▸上半年归母净利润合计736.41亿元，同比下降22.46%，利润降幅超过营收降幅
- ▸统计口径不含牛栏山及已退市的岩石股份，为19家上市酒企
- ▸行业排名格局松动，「老四」之争成为半年报季关注焦点
- ▸媒体将2026上半年称为白酒板块「至暗时刻」，行业触底时点尚不明朗
🔥犀利点评
利润降幅大于营收降幅，说明酒企在靠费用硬撑渠道，价格倒挂的窟窿正在报表上兑现。所谓「老四之争」不过是下行期里二线酒企的存量互搏，蛋糕在缩水，抢座次的含金量有限。更该问的不是触底没有，而是去库存和价格重塑还要熬几个财报季——别指望V型反转，白酒这轮是L型磨底。
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