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伊朗战争、俄乌冲突与厄尔尼诺叠加，汇丰：全球大宗商品进入"超级牛市"
📋总体概括
汇丰全球大宗商品首席经济学家Paul Bloxham在最新报告中提出，伊朗战争、俄乌冲突与厄尔尼诺三重供应冲击叠加AI基建与能源转型带来的结构性需求，市场进入「超级挤压」阶段。汇丰将2026年大宗商品价格平均涨幅预测从16%上调至22%，2027年预测也上调14%。行情已有所反应：伦敦铜期货一度突破每吨14700美元，布伦特原油重上每桶102美元，其统计模型COCCLES判定市场已进入通常持续更久的「超级牛市」。
⚡关键信息
- ▸汇丰提出「超级挤压」概念，认为大宗商品价格将在更长时间内维持高位，上行风险持续累积
- ▸汇丰将2026年大宗商品均价涨幅预测由16%上调至22%，2027年预测亦上调14%
- ▸伦敦铜期货一度突破每吨14700美元，布伦特原油期货重新站上每桶102美元
- ▸霍尔木兹海峡基本处于关闭状态，红海等关键航运通道不确定性未消，高库存缓冲正被快速消耗
- ▸地缘冲突与厄尔尼诺构成供应端冲击，AI基建投资和能源转型从需求端持续推升能源与金属价格
🔥犀利点评
把地缘冲突、极端天气和AI需求打包成一个「超级牛市」叙事，逻辑上自洽，但要警惕：汇丰自己都承认预测靠的是统计模型，本质上是在给已涨的价格找宏观注脚。霍尔木兹海峡一封闭油价就上百，这种风险溢价来得快去得也快，一旦停火谈判有进展，高位预测立刻变成接盘指南。真正可持续的只有电网、铜铝这类转型刚需，其余纯属事件驱动，别把周期当信仰。
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