AI灵魂之问：景气还在，那行情呢？

📋总体概括

国投证券策略团队发布研报，提出「资本开支与利润增速差值—利润二阶导—净利率」三因素景气定价框架，用于判断买点、卖点与行情高度。报告称2026年上半年全A两非盈利增速有望自2021年以来首度重回双位数增长，剔除金融后科技+出海盈利占比已接近50%，参照历史上占比突破50%引发新盈利周期的规律，当前半导体、通信设备、消费电子、游戏、电池等处于「双击主升」阶段，AI硬件与出海是核心交集，建议主升段重仓持有。