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高盛警告：AI债务市场进入“风暴眼”，短暂喘息之后将迎来更大冲击
📋总体概括
高盛信贷交易员Jeffrey Papai警告，年内约3000亿美元AI相关债券发行已重塑投资级信用市场，四季度供给将放缓约50%，为利差提供短暂喘息，但2027年发行规模预计再增约40%至3400亿美元。摩根大通测算显示，2026年迄今五大云计算巨头加英伟达发债约3200亿美元，其十年期等价长久期规模相当于同期美国财政部新增长久期借款的68%，AI债务已开始与美债市场竞争，成为信用市场核心风险主题。
⚡关键信息
- ▸年内AI相关债券发行累计约3000亿美元，成为投资级信用市场最重要主题
- ▸高盛预计四季度AI发债较此前可比时期低约50%，仅为风暴眼式短暂平静
- ▸2027年超大规模云厂商及芯片厂商发债预计较2026年增约40%至约3400亿美元
- ▸摩根大通估算2026年迄今五大云企加英伟达发债约3200亿美元，含数据中心租赁SPV
- ▸其十年期等价长久期规模约3030亿美元，相当于同期美财政部新增长久期借款的68%
🔥犀利点评
把「风暴眼」这个词用在这里精准得可怕：市场正享受供给空窗的假性安宁，却没人敢承认2027年3400亿美元的发行潮意味着什么。当几大巨头的长久期融资已经吃掉美债供给的近七成，AI叙事的信用根基其实比股价脆弱得多。真正的问题不是利差会不会走阔，而是这轮以债务堆出来的算力资本开支，最终靠什么现金流来偿还。
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