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半年报里的车市两重天：乘用车卷生卷死，商用车岁月静好？
📋总体概括
2026年上半年车市呈现明显分化：乘用车销量1272万辆、同比下降6%，15家主流乘用车企合计归母净利润约202亿元，同比下滑约45%，12家业绩恶化、8家亏损；商用车销量229.7万辆、同比增长8.3%，8家车企合计净利润约90亿元、同比增长约19%且全部盈利。文章指出，乘用车受国内需求收缩、价格战与车型换代费用挤压，商用车则受益于更新需求、出口和规模效应，盈利逻辑处于不同周期位置。
⚡关键信息
- ▸乘用车销量1272万辆同比降6%，商用车229.7万辆同比增长8.3%，市场明显分化。
- ▸15家乘用车企合计归母净利润约202亿元，同比降约45%，12家业绩恶化、8家亏损。
- ▸8家商用车企合计净利润约90亿元，同比增长约19%，全部盈利且6家增利。
- ▸乘用车国内销量828.8万辆同比降24.3%，出口443.2万辆增长71.7%形成对冲。
- ▸比亚迪、吉利、奇瑞、上汽合计贡献约351亿元利润，占盈利企业利润总额超九成。
🔥犀利点评
所谓两重天，本质是利润池的垄断化与周期错配。乘用车不是输在销量，而是输在换代期费用刚性遇上需求塌方，头部四家吃掉九成利润，其余连陪跑的资格都在失去；商用车的好日子也只是周期馈赠，靠更新需求和出口撑着，并非模式更优。等到乘用车新车爬坡完成、商用车更新潮退去，这场分化随时可能反向重演，别急着给商用车唱赞歌。
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