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中金：后续通胀走势仍有赖于政策发力推动内需改善
📋总体概括
中金公司点评8月物价数据：CPI同比由0.5%回升至0.8%，环比上涨0.4%，主因能源价格反弹；PPI环比由降0.7%转涨0.4%，同比回升至3.8%，受原油、煤炭及有色金属涨价带动。但终端需求偏弱，上游涨价向消费端传导有限，价格修复呈结构性特征。叠加中东地缘局势推高油价，短期输入性通胀有粘性，通胀能否持续回升仍取决于政策发力改善内需。
⚡关键信息
- ▸8月CPI同比从0.5%回升至0.8%，环比上涨0.4%，能源价格反弹是主要推动因素
- ▸PPI环比由下降0.7%转为上涨0.4%，同比回升至3.8%
- ▸PPI上涨主要受原油、煤炭及有色金属价格上涨带动
- ▸终端需求偏弱下，上游涨价向生活资料和消费品传导有限，价格修复呈结构性特征
- ▸中东地缘局势反复推高油价，短期输入性通胀有粘性，后续靠政策发力改善内需
🔥犀利点评
说穿了，这轮回温不是需求回暖，是油价和煤炭撑起来的输入性涨价。上游喊得响、下游传导不动，恰恰说明居民和企业掏钱的意愿还没回来。靠地缘冲突送来的通胀读数改善，成色经不起推敲。中金把话挑明了：不搞真金白银的政策刺激，CPI这点回升随时会打回原形。
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