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Copper Hits Record Highs While Smelters Lose Money on Every Ton
📋总体概括
铜价创历史新高，LME三月期铜周二触及每吨14779美元的纪录高位，年内涨幅接近18%，但冶炼厂却每吨都在亏损。冶炼加工费深度倒挂，矿端利润与冶炼端亏损形成鲜明撕裂，说明定价权掌握在矿山和资源端手中。这一现象折射出全球铜产业链利润分配的严重失衡，也预示冶炼端减产、整合压力将至。
⚡关键信息
- ▸LME三月期铜周二创14779美元/吨历史新高，为连续第四个交易日上涨，周三早盘回落至约14630美元
- ▸铜价年内累计上涨接近18%，COMEX美国铜价交易于约6.75美元/磅附近
- ▸铜冶炼厂在价格历史高位下每生产一吨都在亏损，矿端与冶炼端利润严重分化
- ▸当前格局说明铜产业链的实际控制权在矿山资源端，而非冶炼加工环节
🔥犀利点评
这轮铜价狂欢最讽刺的地方在于：价格越创新高，冶炼厂死得越快。加工费深度负值意味着矿山吃掉了几乎全部利润，冶炼端沦为替矿老板打工的苦力。历史上每次加工费倒挂到这个程度，最终都以冶炼厂集体减产、倒逼加工费修复收场。现在的纪录铜价不是产业的胜利，而是资源稀缺性的宣示——未来谁有矿，谁才有话语权，冶炼产能不过是随时可以关停的加工车间。
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