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动力煤如期逼近千元，煤炭行业的好日子还能持续多久？
📋总体概括
2026年上半年煤炭行业重回盈利上行通道：规模以上煤企营收约1.36万亿元、同比增长9.3%，利润总额2107亿元、同比增长41.1%，二季度利润环比增长45.9%；A股煤炭板块上半年归母净利润679亿元、同比增长28.2%。核心驱动是煤价回升——自产煤售价同比涨约11%而吨煤成本仅增约3%，吨煤毛利增长近三成。当前动力煤逼近千元，市场焦点已转向供给收缩持续性、库存去化节奏及本轮价格高点位置。
⚡关键信息
- ▸规模以上煤企上半年利润总额2107亿元、同比增41.1%，二季度利润1250亿元、环比增45.9%，盈利拐点确认
- ▸A股煤炭板块上半年归母净利润679亿元、同比增28.2%，二季度402亿元、环比增44.9%，修复明显提速
- ▸自产煤平均售价同比提高约11%，吨煤成本仅增约3%，吨煤毛利增长接近三成，价格驱动是利润核心
- ▸真正的价格转折发生在5月底以后，动力煤已逼近千元关口
- ▸市场关注点转向下半年：供给收缩能否延续、库存去化节奏及本轮煤价高点位置
🔥犀利点评
煤价涨11%、成本只涨3%，这份利润改善说白了就是老天爷和安监政策赏饭吃，跟企业管理能力关系不大。逼近千元后真正的问题是：供给收缩是政策性还是市场性的？若是安监限产撑起来的价格，复产一声令下利润就会回吐。别把周期顶部当成长逻辑，现在的看点不是半年报多漂亮，而是谁能在高点兑现利润、管住扩产冲动。
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