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海外研选 | 摩根大通：霍尔木兹海峡难全面恢复 油价仍需高风险溢价
📋总体概括
摩根大通9月7日能源评论指出，美伊6月谅解备忘录破裂后，布伦特原油第二次试探100美元关口。尽管霍尔木兹海峡部分石油运输在美国协助下恢复，但全面、持续开放仍存巨大不确定性。其地缘政治团队判断，伊朗经济承压严重，石油出口接近于零，里亚尔贬值近半、通胀近90%，伊朗更急于重回谈判桌；短期外交解决概率约55%，另有45%情景下冲突可能升级至11月美国中期选举之后。
⚡关键信息
- ▸美伊6月谅解备忘录破裂，布伦特原油正第二次试探100美元关口。
- ▸美国协助更多油轮通过霍尔木兹海峡，暂时稳定了原油价格，但也强化了美方继续施压的底气。
- ▸伊朗石油出口已接近于零，里亚尔今年1月以来兑美元贬值接近一半，国内通胀率接近90%。
- ▸摩根大通基准判断：通过斡旋达成类似6月有限协议的概率约为55%。
- ▸剩余45%情景中，美国可能将强硬立场维持到11月中期选举后，伊朗或升级海峡冲突以换取谈判筹码。
🔥犀利点评
油价的核心早已不是供需，而是谈判桌上的耐心对比。摩根大通说得直白：伊朗通胀90%、货币腰斩、出口归零，时间在美国一边，特朗普完全有理由拖到中期选举后再收割让步。问题是市场为这份耐心付账，100美元只是起点。对新能源产业而言，高油价反而是最好的补贴——每一轮地缘风险溢价，都在替光伏和储能做免费的市场教育。
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