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关税"悬而未决"成铜价最大多头：超百万吨铜流向美国，LME铜价破1.47万美元创新高
📋总体概括
铜价创历史新高，LME铜价周二盘中突破14,700美元/吨，本轮上涨核心并非需求驱动，而是政策不确定性引发的库存错配。美国精炼铜关税审查到期后白宫仍未宣布结果，纽约与伦敦间套利价差持续吸引贸易商抢运，Comex库存较去年初增长8倍至超75万短吨，计入场外库存美国囤铜估计超100万公吨，约等于Escondida铜矿一年产量。叠加中国冶炼厂因原料短缺放量进口精炼铜，供需共振下LME现货持续紧张。
⚡关键信息
- ▸LME铜价周二盘中突破14,700美元/吨，刷新历史纪录，上涨主因是库存区域错配而非需求井喷
- ▸美国商务部原定今年6月底前完成精炼铜关税审查，期限已过白宫仍未宣布，此前曾建议2027年起征15%、2028年提至30%
- ▸特朗普政府此前豁免精炼铜，仅对铜管、电线等半成品及电气组件征收50%关税
- ▸Comex官方库存较去年初增长8倍至超75万短吨（约68万公吨），计入场外美国囤铜估计超100万公吨
- ▸中国冶炼厂因铜精矿与废铜短缺放量进口精炼铜，需求端同步收紧全球供应
🔥犀利点评
这就是典型的政策不确定性变成价格发动机：白宫越是不表态，套利窗口就越开着，全球铜就被虹吸进美国仓库睡大觉。讽刺的是，这波牛市里没有新增一分钱真实需求，纯粹是百万 freedom unit 级别的金属从全球流通盘里被冻结。一旦关税落地，无论征还是不征，价差收敛都可能触发库存回流，届时高位接盘者要小心——靠囤出来的牛市，涨得快，崩得也不含糊。
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