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摩尔、沐曦、壁仞、天数，谁过得最好？
📋总体概括
摩尔线程、沐曦、壁仞、天数智芯四家已上市国产GPU公司交出2026年上半年成绩单：摩尔线程营收规模领先，达17.36亿元；壁仞科技营收同比增长近20倍、增速最快；沐曦与天数智芯已实现账面盈利。四家对应四条不同技术路线，财报盈亏与资本市场估值排序并不一致，沐曦、摩尔线程A股市值均约2500亿元，壁仞、天数港股市值明显更低，行业从讲故事进入验证期。
⚡关键信息
- ▸四家国产GPU公司2026年上半年财报齐发，行业从融资叙事进入业绩验证阶段
- ▸摩尔线程营收17.36亿元居首，规模优势明显
- ▸壁仞科技营收同比增长近20倍，为四家中增速最快
- ▸沐曦股份与天数智芯率先实现账面盈利
- ▸市值排序与财报表现错位：沐曦、摩尔线程A股市值约2500亿元，壁仞、天数港股估值明显更低
🔥犀利点评
国产替代的故事讲到交卷时刻，分化就开始了：有人靠规模、有人靠增速、有人靠盈利，四份报表其实是四条路线的对赌。但别急着加冕——账面盈利可能是会计节奏问题，20倍增速也可能是低基数游戏。真正残酷的是市值与业绩的错位，说明市场押注的还是想象空间而非现金流。下半场比的是谁先把GPU卖进真实、可复制的商业场景，而不是谁的报表好看一季。
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