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惠普跟上戴尔的节奏：AI业务扩张提速，上调今明两年营收增长预期
📋总体概括
惠普企业（HPE）公布截至7月财季业绩，营收122亿美元、同比增长34%，超出分析师预期的120亿美元；调整后每股收益1.11美元，显著高于预期93美分。云与AI业务营收增长25%至90亿美元，服务器营收增长35%至68亿美元，网络业务增长75%至29亿美元。公司上调2026财年营收增长预期至34%-37%，并给出2027财年13%-17%的指引，延续戴尔之后AI服务器需求强劲的行业信号。今年迄今股价累计上涨约116%。
⚡关键信息
- ▸HPE财季营收122亿美元同比增长34%，调整后EPS 1.11美元远超市场预期的93美分
- ▸云与AI业务营收增长25%至90亿美元，其中服务器营收增长35%至68亿美元，存储增长10%至13亿美元
- ▸网络业务营收同比大增75%至29亿美元，数据中心网络业务营收3.82亿美元、同比上涨112%
- ▸公司上调2026财年营收增长预期至34%-37%，2027财年预期为13%-17%，下季营收指引中值超共识约13亿美元
- ▸与戴尔、超微主攻超大规模数据中心不同，HPE聚焦企业与主权AI客户，本财季运营利润超20亿美元
🔥犀利点评
AI服务器这波行情里，戴尔打头阵、HPE接力，剧本越来越像2021年的矿业股。但要看清两点：一是34%的营收增速里利润率仍靠企业级和主权客户撑着，纯堆GPU的组装生意毛利薄如纸；二是股价年内翻倍后盘后反跌，说明市场对「超预期」的定价已经钝化，接下来拼的是订单能见度和现金流，而不是增速数字本身。别把周期景气当成长能力。
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