AI资本局：详解“长期承诺”--英伟达和云大厂的“隐形杠杆”

⚡关键信息

• ▸谷歌、Meta、亚马逊、微软、甲骨文、英伟达六巨头长期承诺累计逾1.3万亿美元，采购超6440亿、租赁约6750亿美元。
• ▸采购承诺较一年前翻逾一倍，较五年前增长约六倍，AI数据中心扩张是核心驱动。
• ▸Meta租赁与采购承诺合计约为未来12个月经营现金流的1.7倍，甲骨文该比例超过7倍。
• ▸这些承诺游离于资产负债表之外，使表外杠杆增速远超表内，真实杠杆难以评估。
• ▸承诺已嵌入开发商、供应商、私募信贷和公开债券融资结构，需求逆转时重新谈判空间极为有限。