国轩出海，这次连正极都带上了

导语

36.7亿美元、37.5GWh、三个国家。国轩高科与大众汽车这笔欧洲布局，看点不是金额本身，而是结构——电芯放在西班牙和斯洛伐克，正极材料放在摩洛哥。中国电池企业出海，正在从『卖产品』切换到『搬链条』。本文拆解这盘棋怎么下、为什么这么下，以及它对整个锂电产业链出海意味着什么。

“关键事实一览（据国轩高科公告及双方披露 [1][2]）：

“- 总投资约 36.7亿美元，分三地、分期投入；

“- 西班牙电芯项目规划产能 20GWh，斯洛伐克电芯项目规划产能 17.5GWh，合计 37.5GWh；

“- 摩洛哥正极材料项目（磷酸铁锂正极）一期产能约 10万吨/年，预留扩建空间；

“- 投产节奏：摩洛哥正极项目计划 2027年建成投产，先于两座电芯厂形成材料配套；西班牙、斯洛伐克电芯项目计划 2028—2029年分期投产。

📈 一纸公告，三层棋局

2026年9月底，一则来自欧洲的消息在中国锂电圈刷了屏：国轩高科与大众汽车计划在欧洲电池供应链上投入36.7亿美元，落子三处——西班牙、斯洛伐克两座电池项目，合计年产能37.5GWh；另有一个正极材料项目落在摩洛哥 [1][2]。

三条信息，字不多，但拼在一起是一个完整的供应链骨架。

先看产能。37.5GWh是什么概念？按一辆纯电车平均带电量60度左右粗算，这个产能规模对应的整车体量，足以覆盖一家头部车企在欧洲相当比例的电动化需求。对于大众这样年销数百万辆的巨头而言，这不是试水，是主粮级别。

再看地理。西班牙是欧洲整车制造重镇，大众集团在当地有多座工厂；斯洛伐克则是中东欧汽车产业带的腹地，Bratislava周边聚集着密集的整车与零部件产能。电芯建在这里，意味着物流半径被压到最短。

最后是摩洛哥。很多人第一反应是『为什么不是欧洲本土』，但这恰恰是整盘棋里最有产业思维的一步——后面细说。

值得指出的是，这张网不是一次性拍板的产物。从双方公开披露的时间线看：斯洛伐克项目源自国轩与斯洛伐克电池企业InoBat在2023年6月成立的合资公司GIB [3]；摩洛哥正极项目则是国轩在2023年年中与摩洛哥政府签署投资协议、落地Kenitra（盖尼特拉）的延续与扩容 [4]。也就是说，三地布局前后跨越三年多，是分期推进、逐步成型的结果。一句话：这不是一个项目，是一张网。

拆开看，这张网的物料流向很清晰：摩洛哥正极基地是上游起点，向西班牙、斯洛伐克两座电芯厂供给磷酸铁锂正极材料；两座电芯厂分别贴近西欧和中东欧的整车集群，最终汇入大众的欧洲整车体系。上游一处、中游两处、下游多点，结构上是一个典型的『单点供给、双线覆盖』布局。

🏭 摩洛哥这一子，下得很精

金句先行：电池厂可以搬，但成本结构搬不动——所以要把成本锚点建在离欧洲最近的地方。

正极材料放在摩洛哥，初看反直觉，细看全是逻辑。

第一，资源。摩洛哥是全球最重要的磷酸盐资源国之一——据美国地质调查局（USGS）统计，摩洛哥磷酸盐储量占全球约七成——而磷酸盐正是磷酸铁锂正极的核心原料 [5]。把正极项目建在资源地，等于把上游成本波动带来的风险，就地消化了一大截。

第二，区位。摩洛哥隔直布罗陀海峡与西班牙相望，到西班牙电芯工厂的海运距离极短。摩洛哥产正极、西班牙造电芯——这条物料通道，比从东亚运正极到欧洲短了一个数量级。

第三，贸易身份。摩洛哥与欧盟之间有成熟的贸易协定关系（欧盟—摩洛哥联系国协定），同时它还身处美摩自贸协定等多个面向欧美的贸易框架之内 [6]。在欧盟本地化制造要求日益收紧、贸易壁垒变数增多的当下，摩洛哥提供了一个『在门槛外、却离门槛极近』的合法身位。

把这个结构画出来，你会发现它很像一根双支点的杠杆：正极这个最吃原料、最吃成本的环节放在境外成本洼地，电芯这个必须贴着客户、贴着政策的环节放在欧盟境内，两头各取所长。

投资节奏上，据披露，36.7亿美元并非一次性投入，而是按『正极先行、电芯跟进』的顺序分期落地：摩洛哥正极项目投资占比相对较小、建设周期最短，承担起为后续电芯产能『铺料』的角色 [1][2]。

从产业逻辑本身看，单一建厂是战术，三地成链才是战略——这一判断在项目结构中已得到印证。

⚡ 大众的电池焦虑，国轩的入场券

这一节要回答一个问题：为什么是国轩？

答案的一半在大众自己身上。大众是传统车企里电动化表态最激进的玩家之一，但其自建电池子公司PowerCo的推进节奏，与它对外宣布的『2030年前在欧洲建成200GWh电芯产能』的目标之间，始终存在落差 [7]。自研电芯这件事，汽车公司做了几十年供应商的活儿才知道——技术可以买，know-how和良率买不来。

于是大众选择了另一条路：资本+采购双管齐下。大众于2020年完成对国轩高科约26.47%股权的收购、成为其第一大股东，这层关系市场早已熟知 [8]。但持股只是一张入场券，真正让双方绑定加深的，是把共同投资项目落到欧洲的土地上。

答案的另一半在国轩身上。对中国电池企业来说，欧洲市场长期面临一个悖论：需求巨大，但门槛越来越高——本地化制造的要求、贸易政策的变数、以及客户对『供应链安全』的执念。纯出口模式的天花板肉眼可见。

国轩的选择是：你要本地化，我就把本地化做到极致——不仅电芯在欧洲造，连正极材料的供应半径都替你规划好了。这种『整链交付』的能力，恰恰是多数竞争对手短期给不了的。

从双方过去数年的路径看——大众2020年入股、2023年起陆续落定斯洛伐克合资与摩洛哥材料项目、2026年三线合一——这一『车企大股东+中国电池厂+欧洲落地』的结构，很可能成为欧洲电池供应的一种主流范式：车厂要确定性，电池厂要市场，各取所需。

🚗 中国电池出海，进入第二阶段

回看中国锂电产业的出海史，大致可以切两段。

第一阶段是『产品出海』：国内生产、全球销售，赚制造效率的钱。这一阶段中国电池厂的优势是碾压性的——成本、规模、迭代速度。但代价是，利润和就业留在国内的同时，也把自己变成了各国贸易政策盯防的靶子。

第二阶段，就是国轩这笔投资所代表的『链条出海』：资本出去、工厂出去、上游材料跟着出去，在目标市场重建一条本地化的供应链。

这个转变的逻辑，用一个比喻就说清了：第一阶段是『把货卖到你门口』，第二阶段是『把厂开到你家门口，连你家的面粉都替你备好了』。

国轩不是第一个这么干的，也不会是最后一个。但它的方案有两个鲜明特征：

其一，与整车厂深度绑定。36.7亿美元的盘子有大众这个第一大股东一起扛，产能落地就有基本盘兜底，避免了中国电池企业在海外单打独斗、产能爬坡期订单不足的经典困境。

其二，上游同步布局。多数海外电芯项目仍依赖从亚洲进口正极、负极等主材，所谓本地化只做了一半。国轩把正极直接放到摩洛哥，等于把本地化的深度拉到了材料端——这是产业逻辑上的升维。

一句话总结：第一阶段比的是谁能把电池运过去，第二阶段比的是谁能把产业链组织起来。

⚠️ 三道坎，一个都不能少

当然，账面蓝图和落地执行之间，隔着欧洲电池行业人尽皆知的三道坎。

第一道：成本坎。欧洲电芯的制造成本普遍高于中国本土，能源价格、人工、供应链配套都是硬约束。摩洛哥正极能压一部分材料成本，但电芯环节的本地成本溢价依然存在。37.5GWh产能能否跑出有竞争力的成本曲线，是这盘棋成败的核心变量。

第二道：需求坎。欧洲电动化的节奏这两年时有反复，若干车企放缓电动目标的新闻并不新鲜。电池是典型的重资产长周期生意，产能规划锚定的是三五年后的需求，而需求端政策的钟摆随时可能晃动。大众自身的电动车型销量表现，将直接决定这些产能的爬坡速度。

第三道：政策坎。欧盟的本地化与供应链安全政策，既是这组项目成立的前提，也是它的天花板。政策是双刃剑——它把中国电池厂逼到了欧洲，但也可能在未来以新的形式抬高门槛。摩洛哥身位之所以精妙，就在于它对冲了部分政策风险，但对冲不等于免疫。

值得注意的是，这组项目把三个风险点拆到了三个司法辖区——摩洛哥的材料端不受欧盟本地化政策的直接约束，西班牙、斯洛伐克分处南欧与中东欧两个不同的产业与政策环境——本身就已经是一种风险分散设计。

小结

36.7亿美元，买的不只是37.5GWh产能，而是一套『资源—材料—电芯—整车』的欧洲本地化供应链范式。对国轩，这是从供应商向体系玩家的跃迁；对大众，这是电池自给目标的现实主义落法；对中国锂电产业，这可能是出海第二阶段的一个标准样本。接下来要盯的不是公告，而是爬坡——正极何时投产、电芯良率何时达标、大众订单何时放量。链条已经铺好，剩下的交给时间。

参考信源

[1] 国轩高科关于欧洲电池及正极材料项目投资的公告，巨潮资讯网：http://www.cninfo.com.cn

[2] 大众汽车集团/PowerCo官方新闻稿：https://www.powerco.com

[3] Reuters，Gotion, InoBat to build battery cell plant in Slovakia（2023年6月）：https://www.reuters.com/business/autos-transportation/

[4] Reuters，Gotion to invest $1.3 billion in Morocco battery materials plant（2023年6月）：https://www.reuters.com/business/energy/

[5] U.S. Geological Survey, Mineral Commodity Summaries: Phosphate Rock：https://www.usgs.gov/centers/national-minerals-information-center

[6] 欧盟委员会，EU–Morocco relations：https://policy.trade.ec.europa.eu/eu-trade-relationships-country-and-region

[7] 大众汽车集团电池战略及PowerCo产能规划公告：https://www.volkswagen-group.com

[8] 国轩高科向大众汽车定向增发相关公告（2020年），巨潮资讯网：http://www.cninfo.com.cn