利润腰斩，光伏央企不抢资源了？

新能源开发的底层逻辑，正在被重写。

过去十年的行业共识是：抢到资源，就赢了一半。拿到指标、锁定土地、接入核准，剩下的就是等组件降价、等电价结算。但现在，剧本换了——新疆、内蒙古等风光富集地区，多个大型光伏EPC项目接连出现央企中标后集体弃标，涉及金额超21亿元，有些企业宁可赔违约金也不愿意继续开发。

到了手的资源，为什么要扔掉？答案藏在刚刚交出的2026年上半年成绩单里：一批以风电、光伏资产为主的能源央国企，净利润普遍腰斩，部分由盈转亏。装机在涨、发电量在涨，利润却在塌方。

这不是个别企业的经营波动，而是整个行业的收益模型被系统性击穿了。

🚪 到手的资源，为什么不要了

金句先放这儿：当持有资产变成负资产，弃标就是最理性的商业决策。

先看现场。最近，新疆、内蒙古等风光资源最富集的区域，多个大型光伏EPC项目接连出现央企中标后集体弃标的现象，涉及金额超过21亿元。按行业惯例，中标意味着两年以上艰苦谈判的成果落地，是开发团队的核心KPI。放弃中标，不仅要承担违约责任，还要面对内部问责。

但企业还是选了弃标。据多位接近相关央企的人士透露，一些项目在测算环节就已经过不了投资决策委员会的关——按当前消纳形势和电价预期做现金流模型，全生命周期内部收益率根本够不到集团要求的底线，与其建成之后年年亏损，不如现在赔付违约金止损。

这背后是开发逻辑的根本变化。以前的光伏项目，收益公式简单：装机量×标杆电价×利用小时数，前两项几乎锁死，组件降本还能不断抬升利润率。抢到资源就赢一半，说的就是这个确定性。

而现在，这个公式里的每一个变量都开始晃动：

• 利用小时数：弃光率显著上升，消纳受限直接砍掉发电量；
• 电价：现货市场比例扩大，午间光伏大发时段电价持续走低；
• 政策保底：曾经保量保价的政策底线，正在快速退出。

三个变量同时松动，意味着项目收益从"确定性资产"变成了"波动性资产"。对投资纪律极其严格的央企来说，一个IRR不达标的电站，从签约那一刻起就是负债。弃标不是冲动，是测算之后的选择。

判断很明确：光伏行业的第一道分水岭，从"能不能拿到资源"，变成了"敢不敢持有资源"。

📉 利润塌方：装机涨，利润跌

金句：规模从来不是护城河，能落袋的现金流才是。

再看半年报。根据北极星太阳能光伏网的梳理，2026年上半年，以新能源资产为主的央国企上市公司普遍出现净利大幅下降，部分企业降幅超过50%，有些加速滑向亏损。从已披露的20家央国企上市公司经营数据看，近八成企业新能源业务净利润同比下滑。

更值得警惕的是背离现象：这些企业的风光装机规模和发电量都在增长，盈利却出现大面积滑坡。资产越重，亏损越多——这在过去十年的光伏行业，几乎是不可想象的。

把利润塌方的压力拆开看，是三重挤压叠加：

三重因素中，前两个是周期性的，第三个是结构性的。周期性的可以等，结构性的是回不来的。

这就是为什么说存量电站的收益模型被"系统性击穿"，而不是"阶段性承压"。过去，新能源电站的收益底线由政策保量保价托着，消纳有保障、电价有锚点，电站是类固收资产。当这个底线撤掉，电站就变成了一份需要天天盯盘的电力交易头寸。

判断：新能源资产正在经历一次"资产重估"。 重估的坐标系，从政策电价切换到市场电价。谁的交易能力强、谁能把发电曲线卖在高价时段、谁能用储能和预测工具熨平波动，谁就能在新坐标系里活下来。反之，只懂拿指标、不懂运营的团队，持有越多资产，风险敞口越大。

💰 消费税落地：11年免税终结

金句：一张调价函，撕开了整个产业链成本传导的口子。

7月17日，财政部、海关总署、税务总局联合印发《关于调整部分电池消费税政策的公告》，实施了11年的电池免税政策迎来历史性转折：锂原电池、锂离子蓄电池自2026年9月1日起按2%税率征收消费税，2027年9月1日起提升至法定4%水平。

政策节点还没到，涨价潮已经先跑起来。8月18日，力神电池正式对外发布消费税成本调整通知，成为最新一家公开传导新政成本的电芯企业：9月1日起，所有产品在原不含税供货价基础上加收2%消费税成本，同时加收城建税及教育费附加。

这份调价函还清晰划定了订单结算时间线：8月25日24点前完成发货的存量订单维持原合同价格；该节点之后发货、对账、开票的，哪怕是已签订的在途框架订单，全部按新价格结算。

于是一个罕见的行业场景出现了——抢发货。某厂家储能电池事业部的工作人员直言，进入8月最后一个周末，发货节奏压力特别强，都争取在9月1日前把货物完成工厂出库并同步开票。账很好算：在政策生效前完成出货与开票的订单不产生2%消费税，一份1亿元的合同，可节约成本约200万元。

成本沿产业链的传导路径是这样的：

注意最后一环：这笔新增成本最终会落到电站业主的测算表里。2%看似不大，但在电站收益率本就被电价和弃光压到贴地飞行的当下，任何成本端的抬升，都可能让一批边缘项目直接跌破投资底线——又回到第一节的问题：还建不建？

判断：消费税的意义不在税率本身，而在于政策信号的转向。 新能源产业链不再是需要呵护的"政策婴儿"，税收、入市、退坡会接踵而至。产业链的定价权谈判，将比过去十年任何时候都激烈。

🌍 出海：储能订单同比增长83%

金句：当国内收益率被打穿，海外市场成了整条产业链的利润避风港。

8月27日，中关村储能产业技术联盟发布数据：2026年上半年，中国企业储能海外订单签约规模达298吉瓦时，同比增长83%。

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title 2026上半年海外储能订单分布

欧洲 : 120

澳大利亚 : 30

其他市场 : 148

结构上看，欧洲仍是最大海外市场，同期订单规模近120吉瓦时，占比超三分之一，断崖式领先；澳大利亚以约30吉瓦时紧随其后，中东和南亚市场紧跟，而北美市场已经掉队。

更关键的是出海形态的升级：储能"出海"正从单纯的产品出口，向海外建厂、本地化服务、技术合作与综合解决方案输出演进。这意味着中国企业卖的不只是电芯，而是包括系统集成、运维、电力交易辅助在内的整套能力——利润率更高，也更难被本地竞争对手替代。

把这条线放进本文的语境里看，逻辑就通了：国内储能电站受电价下行和成本抬升双向挤压，厂商的出路只有两条——要么在成本端死磕，要么去电价体系更有利的市场找利润。298吉瓦时、83%的增速，本质上就是全产业链用脚投票的结果。

判断：储能是当前新能源产业链中确定性最高的增量市场，但红利窗口不会永远开着。 欧洲市场的渗透率会见顶，本地化建厂的竞争者会增多。真正的壁垒，正在从"产能"转移到"本地化服务能力"和"对当地电力市场的理解"。

🔄 收益模型重建：新的底线在哪里

金句：旧的底线是政策画的，新的底线只能靠自己挣。

把前面几条线拧成一股：央企弃标说明投资端在重估，利润塌方说明存量资产在重估，消费税落地说明成本端在重估——三件事指向同一个结论，新能源行业正在从"政策红利期"切换到"运营能力期"。

新的收益底线，大概率由四件事共同构成：

• 资源筛选能力：不再来者不拒，放弃低消纳、低电价区域的资源，宁可弃标也不埋雷；
• 电力交易能力：在现货市场里把每一度电卖在价格更高的时段，这正在成为电站的核心竞争力；
• 储能耦合能力：用储能平滑发电曲线、套利峰谷价差，同时对冲消费税等成本抬升；
• 海外市场能力：把国内卷到极致的制造和工程能力，输出到溢价市场。

据业内私下流传的说法，多家央企已在内部把"新能源资产运营质量"提到与"装机规模"同等甚至更高的考核位置。信号很清楚：规模叙事的估值时代结束了。

小结：弃标、利润腰斩、消费税、储能出海暴增，四件事表面分散，内核一致——政策托底的旧收益模型已被击穿，行业被迫重建底线。短期阵痛难免，央国企的报表压力和产业链的涨价传导还会持续；但中长期看，一个靠运营、交易和全球化能力定价的新能源行业，反而更健康。下一个分水岭，属于真正会用市场化方式经营电站的企业。